我是希望能让对价值投资感兴趣的朋友们了解，价值投资并不是传统主流学派，也谈不上高大上。每年的巴菲特股东年会上，都一定有一个问答是巴菲特或芒格力劝年轻人别在商科院学金融浪费时间，他们的表达和认知确实是真知灼见。因为价值投资是朴素的，原生态的（原教旨），甚至是骨子里与生俱来的。
价值投资到底该怎么做？我觉得借用巴菲特的几句话就能说清楚。

其一：“我宁愿要一个投资规模仅为1000万美元而投资回报率高达15%的企业，也不愿经营一个规模大到10亿美元而投资回报率仅为5%的企业。”

其二：巴菲特问我：你觉得这件事做成的可能性有多大？我说，挺大的，50%吧。巴菲特说：那为什么你不背着一个打开概率为50%的降落伞从飞机上往下跳呢？

其三：第一，永远不要亏损，第二，永远不要忘记第一条原则。

很多人对价值投资并不真正理解，对巴菲特更是歪曲理解。我曾听过国内的基金经理评论巴菲特，说他并不是靠炒股发财的，而是靠坐庄，靠直接收购公司发财的，说巴菲特做出初步收购决策的时间不超过5分钟之说纯属扯淡。我每次听到类似评论都觉得很无语，我想说，其实巴菲特早已公开过伯克希尔的收购标准，巴菲特的原文如下：“我们迫切地想从企业负责人或其代表处听到，他们的企业符合以下全部的标准：(1) 大型收购（税前利润至少为7500万美元，除非该企业很契合我们的现有业务部门之一。）(2) 已证实的持续盈利能力（我们对未来预期不感兴趣，也不感冒业绩突然好起来的企业。）(3) 企业的股本回报率良好，同时债务很少或没有。(4) 管理层称职（我们没有能力填补这方面的人手）(5) 业务模式简单（如果存在大量的技术，我们将无法理解它。）(6) 一个明确的报价（我们不会在价格未知的情况下讨论交易，以免浪费我们和卖家的时间。）如此清晰的收购标准，加之美国的法律体系和公司制度保障，5分钟说买的或许只有巴菲特能做到（老前辈六七十年的穆迪手册可不是白看的，各行业各公司的数据早已熟记于胸啊）但是若说不买，我想大多数真正的价值投资者用5分钟来判断，时间基本够了。

另外，我还想和各位分享的是，这6条标准的拟定，其实充分揭示了价值投资的内涵和底蕴，看似简单而直白，实则严苛而挑剔。前段时间我帮一个做创投的朋友去调研了几家企业，坦率说，调研完后我简直不寒而栗，如此“垃圾”的公司，在我的投资评价级别里只能备注为“扔掉”的公司，竟然还能吸引到各路专家们趋之若鹜的投钱？朋友后来说，是你太挑剔，这样的公司，能抢到股权已经很不容易了。我晕，好吧，静待以后见分晓。

巴菲特的一切，来得并不容易。可以说，异常艰辛！

不知道有多少人知道巴菲特和芒格在1974年因为蓝带公司被怀疑有暗箱操作而接受了美国证券交易委员会将近两年的调查和折磨；又有多少人能理解1977年巴菲特遭遇《信使快报》起诉巴菲特企图垄断，又一次站到联邦法庭的被告席上时，他的内心会有多么痛苦；接连不断的伤害，导致《布法罗晚报》到1982年税前总损失已高达1200万美元，连睿智的芒格都已经受不了，抱怨《晚报》的损失会成为永远都无法填满的无底洞时，不屈不挠的巴菲特，依然在一个人战斗（2014年，陆宝团队前往奥马哈朝圣后，曾到访布法罗，还收集了一份如今已改名的《布法罗新闻报》，以作纪念）。

巴菲特的内心到底有多强大？以至于当所罗门公司爆发危机后，明明可以事不关己的巴菲特在连芒格都朝他厉声吼：“你要是接手，简直就是疯了！”的时候，依然选择了担当！当面对联邦检查官奥伯迈尔的询问时，巴菲特侃侃而谈，说起了他的长期投资哲学—对待公司就像对待合伙人一样，就像他在职业生涯早期和风云变幻的80年代的做法一样，他从不从公司中榨取利润，而是与它们风雨同舟。奥伯迈尔起初坚持认为事实不容否认，足够给所罗门定罪，但他在经过无数调查后，于5月最终宣布不予起诉所罗门公司，众多高官都对巴菲特法外开恩，在我看来是合情合理且合法的。

在巴菲特漫长的投资生涯中，真正牛逼的大战，我最欣赏的有两个。一是1969年他果断着手解散合伙企业，逃顶成功后，于1974年发出抄底呐喊：“现在是发财的时候了！”（1968年-1974年，美国股票平均价格下跌了70%，其中1972年的记录显示，他当时的1亿投资金额里，只有1700万的股票，其他都是债券）。二是1987年10月美国股灾，仅著名的黑色星期一当天，道琼斯指数就急挫22.6%，股神巴菲特是在10月12日就几乎把所有股票都卖了的（留了3只永久持有的股票，就这样，也损失了3.42亿）……至于2008年金融风暴时巴菲特的精彩表现，大家耳熟能详，不必我啰嗦。



杰出的价值投资者的确是珍稀的，罕见的，可是巴菲特绝不是“幸存者谬误”的存在，这一点，我深信不疑。只不过，巴菲特还真是个奇葩，10岁开始初尝投资，26岁组建7人亲友团从10.5万元开始经营合伙私募；经历过无数次所投企业的罢工，经历过各种被听证被起诉被调查；拒绝过无数加薪请求，拒绝过无数捐款邀请，脑门上被贴过诸如超级抠门、冷血冷漠、靠女人靠关系、异类骗子等等标签……他的所有经历，他的所有遇见，他的所有磨练，都非常人所有。

巴菲特或许将是本世纪甚至未来更久远时代里通过价值投资成为世界首富的唯一的最伟大的投资家。