从中国证券市场历史追溯到1996年，在经历了大约一年的持续上涨，上证指数从最低点512点涨到最高点1258点，最大涨幅145.70%。12月16日当天，人民日报社论打压股市，大盘一落千丈，连续跌停板，最低跌到855点，指数跌幅32%，大部分股票被腰斩。之后，大盘在低位盘升一段时间，开始走出震荡盘升行情，但当只是接近大盘前期暴跌之后的反弹高点附近时，也就是1997年2月18日，大盘突然出现单日暴跌，上证指数跌幅高达8.91%，创A股历史单日跌幅之最。
从目前行情表现看，本轮行情与当年行情惊人地相似。回顾此轮牛市与1996-1997年牛市的环境，不管是从国内宏观经济背景还是从国际经济背景看，相似之处较多，国内经济均在下行，货币环境宽松，而美国经济强势，均面临美元升值的压力，但近期在货币政策与财政政策的支持下，国内经济像1996年底一样有企稳的迹象。政治诉求也相似，国家均希望借助资本市场解决经济中存在的问题（如国企改革等），并且本届政府面临人口红利消失、资源优势下降的不利环境，通过资本市场助力经济转型的需求更为迫切。市场走势也是从急涨直至出现泡沫，国家出台一系列调控政策给股市降温，股市短期激烈回调。神奇的是，连续暴跌低位震撼回升后，连单日暴跌的这样的走势和幅度都非常相似。
从暴跌之后的行情演变看，1996-1997年指数在调整后又继续上行再创新高，期间超跌个股和优质个股率先反弹，但往后看，受市场风险教育后低估值优质个股受到市场青睐，中期收益相对突出。本轮牛市经过急涨和调控政策后的大幅回调，与当年较大的不同点在于杠杠的大幅度运用，包括期货、期权等衍生工具的运用，使得市场的走势不管是上升还是下降均更为激烈，波动幅度更大。目前政策对杠杠的规范有利于未来股市更健康的发展。
虽然周一出现意料之外的暴跌，形势格外严峻。但是经过前期暴跌之后，市场已经出现一些积极的变化：首先是场外违规融资得到清理，杠杆水平得到下降，两融余额下降至1.4万亿左右，使得市场短期的强制平仓警报解除。其次，估值泡沫得到一定缓解，很多优质成长个股跌回到30倍左右，大盘蓝筹股整体估值依然在不足10倍水平；三是产业资本增持将提振股价信心。最重要的是，对于这次的暴跌，国家队已经有充足的准备，当然，这也是市场最为担忧的一点，就是救市资金的重点个股全线大跌，从盘中表现看似乎资金正在撤出，这关乎整个市场的信心。
7月27日，国家信息中心经济预测部主任祝宝良接受路透专访时指出，中国股灾对实体经济影响非常大，切断了货币和财政政策发挥效应的机制；下半年需加大政策宽松力度，继续推进地方债务置换以及降息降准。祝宝良称，股灾打断了货币和财政政策发挥效应的机制。股市连续跌停导致的几十万亿市值被蒸发，也让居民的财富化为乌有。债务紧缩效应出现，银行不敢发放贷款，股票也发不出去，这会影响到货币政策向实体经济的传导。祝宝良认为，货币政策需加大力度，降息降准都有必要，基准利率降到1.5%都行，跟CPI同步也没问题；降准也有必要，至少需要让M2增速达到12%的年初目标。至于财政方面，祝宝良认为，财政扩张不仅仅是扩大财政赤字，还包括地方债务置换。
由此可见，股市的涨跌关乎中国经济的走向。目前上证已经回到救市第一根大阳线收盘位置附近，如果后市不能止跌企稳，救市措施将前功尽弃，市场信心可能再次崩溃。现在到了考验管理层大智慧的关键时刻，密切关注消息面的最新动向。