央行近日正式下发文件，将原属于同业存款项下的存款纳入各项存款范围，其中包括存款类金融机构吸收的证券类及交易结算类存款、银行业非存款类存放等。这意味着以余额宝为代表的货币基金吸收的存款将缴纳存款准备金。

　　华泰证券热认为，央行此举可消除负面预期、变相放水缓解短期流动性压力、存贷比约束削弱，对银行股是大利好，银行股至少还有50%以上的空间。

　　以下为研报全文：

　　银行重磅利好袭来，央行387号文面市，扩大一般存款口径同时增量部分准备金暂定为零，正如我们在本周四（24日）已经提示过的，央行此举可消除负面预期、变相放水缓解短期流动性压力、存贷比约束削弱，以下为针对此次文件涉及的几点：

　　短期流动性释放：1、除券商、保险、信托、基金等非银存款外，387号文较周四传言版本还增加了银行业非存款类存放、境外同业存放等几块边角料，整体纳入一般存款增量约为12万亿，因为暂不缴准的规定，商业银行可较11月底预期的“恐怖”版（非银同业存款约10.9万亿）少缴纳2万亿准备金，相当于免除三次50BP的升准，这在本周四已有部分预期，可大幅减轻短期流动性压力。2、此外此举将为商业银行提供变相降准，银行将有动机以非银类机构（券商等）为通道将一般存款导入非银同业存款项下，规避准备金的缴纳，货币派生增强，短期内又相当于一次放水。

　　存贷比金箍一松，由监管指标迈向监测指标的道路更进一步。截止11月末银行业人民币存款余额约113万亿，贷款余额约81万亿，存贷比71.7%，截止9月末16家上市银行有7家存贷比超73%，10家超70%，逼近75%的监管红线。9月份存款偏离度指标出来后大家压力普遍大增，此次存款口径扩大，单边估算的话，中短期可以贡献6个百分点左右的存贷比弹性，释放大量信贷额度。结合此前央行信贷额度放宽，短期约束商业银行放贷的三大金箍中已有两个出现松减。

　　存款成本下行，实现表内套利。1、不用再那么费心折腾存款了，随着中短期存贷比弹性的加强，商业银行部分源于此处的冲存款规模的动机降低，对高成本一般存款的需求降低，利于银行降低存款端获取成本，同时源于总资产规模的冲存款动机仍在。2、如前所述，商业银行将有很大动机把原来的一般存款腾挪至非银同业项下，以此规避低收益的准备金缴纳（一般年化利率为1.4-1.5%），付出一定的通道成本后赚取超额利差，实现表内套利。