胜利前的惨败--我的买空苏宁之战
股友260209T5F2
2014-08-28 07:13:24
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2013年下半年曾经进行了一场历经70天的做空大战役:融券卖空002024苏宁云商之战。尽管惨败以亏损-16万余元告终,但是我心里始终没有认为自己判断错误,说过以后合适时机会总结。

值此做空0858五粮液惨烈之刻,总结2013年苏宁之败,警醒自己,怎么做由自己选择

(一)苏宁之战的战前背景:

2012年中看到老牌绩优股002024苏宁云商从16.45元跌到6元多,几次进行抄底,每次都是小幅亏损退出。在期间对该股股性、基本面做了大量的研究。2013年该股业绩继续下降,一季度业绩下降-50%,股价由16.45元超跌到6月下旬4.56元,跌幅高达-72%。每股净资产3.91元。社保基金大量进入、社保背景的弘毅基金12元多参与增发严重被套。6月底7月中旬管理层大量在5元左右大量增持。

本人经历2012年大败之后,2013年上半年元起略有回复,且在6月暴跌中损失较小,信心有所增强。2013年开始使用融券做空利器,相当顺手,盈利+30%。在自己浓厚的空头思维下迫切需要一个大的胜利,做多是自有资金海信科龙,做空需要一个标的。

由于多次操作研究苏宁,便把目光发到了他身上。当时判断按照一季度下降幅度-50%计算,2013年每股收益0.17元左右,股价在8月到了7.2元,那就是全年市盈率40倍左右。作为一个73亿盘子的超大盘股来说,是无法维持住如此高的市盈率的。

2013年8月20日,指数在2082点,距离最低点1849点上涨了230点左右,夜看空大盘。002024苏宁股价7元。

8月30日公布中报,应该有更糟糕的消息。还有十天时间。

(二)苏宁之战的全过程:(2013、8.21-11.1):70天:亏损-16余万元。

8月21日,几乎用全部的融券资金在早盘上涨到+2%在7.16元时融券卖空002024苏宁云商,战役拉开序幕。当日该股涨停,严重被套。

8月22日,用残余小量资金7.53元卖空002024苏宁云商1500股。

已经没有弹药,处于自救策略,幸好当时做多的0921海信科龙涨幅较大,自己进行了第二次融资融券资金额度的扩充。

9月13日,9.5元再次卖空部分002024苏宁云商。

9月17日,10.27元融券卖空002024苏宁云商400股。

至此,融券做空002024苏宁云商的成本由7.16元提高到了7.70元,成本提高了7.5%。但是也发现融券作战最大问题就是:在高位没有券源额度--你想法很好,无法实施!

当时自有资金额度较大,且全部空仓,感觉自己无论如何都不会输掉苏宁之战。但万万没想到苏宁云商竟然出于9月弘毅基金年会的面子需要,各种目的的进行了光明正大的炒作,民营银行、支付牌照、收购网站,股价竟然连续暴涨,股价9月24日最高到了13.21元。

就是说一个月时间,比我建仓的价位已经拉升了+85%,我充沛的资金担保比例竟然拉到了170%左右。要知道做空资金占我资金较少!

9月24日最高亏损是-30万元伸手可及!!!!

9月27日,11.51-11.61元第一批投降买券还券,67%的数量归还。

10月16日中间曾经发生了13.1元卖空,12.77元平仓的小仓位卖空苏宁,可以忽略不计。

然后10月25日10.35元再次投降还掉部分券源额度。

终于在10月29日三季报出台证明我的判断很对,在9。86-10.04元平掉最后的苏宁做空额度。
一个多月的漫长平仓过程,平均平仓成本11.08元左右。

7.7元综合卖空成本,11.08元综合平仓成本,亏损幅度-43%多。连同付出的利息,合计亏损-16余万元。

盘中最高14.33元,刚好是我主力做空成本7.16元的翻倍,就是说我一度把全部的融资融券资金亏损完毕!

(三)苏宁之战的总结和遗憾:

我主要的投降日期是在9月27日,最高点是出现在4交易日后的10月10日14.33元,比第一次最高点只高+8.5%。

就是说我渡过了13.21元第一波高点,只要再坚持四天,忍受担保比最低160%的心理煎熬,基本上以后就是胜利在望了。

对于苏宁云商的中长线分析判断,回头再看我是相当准确:

8月30日半年报预计1-3季度下降60-80%,就是说三季度业绩亏损,全年收益对应市盈率在50倍。

10月30日三季报显示三季度确实亏损,预计全年业绩下降-70-90%,就是说对比当时股价市盈率200倍。

更何况我为了试验苏宁易购网站,试验了一次,发现物品稀少、购物体验很差,并且苏宁还有大量的实体店,网店发展的越快更是让自己死的更快。

002024苏宁云商很没有前途,自己做空应该没有错。

但是当时的舆论氛围是什么?

是在爆炒题材、网络上天的2013年!

无数的网络高手、大师、研究员都在说苏宁云商多么好、模式多么先进、是中国的亚马逊、大陆a股的阿里,因为股价的上涨都很看好这个股票,都纷纷找出各种的理由,都要长期持有,印象里很理智的几个人也在大量的说着苏宁的价值!

我想,难道真是我错了吗?

“浪漫的小呆”网友是较少的坚定也不看好苏宁的网友。

我在想,难道那些高手们就没试一下苏宁易购的购物体验吗?很明显的无法和京东相比,是很明显的体操炒作、拉升股票,为什么那种喧嚣的“价值投资”成为主流?

难道真的就我自己懂财务报表分析、看出苏宁问题很大吗?

2014年4月底,002024苏宁云商发布2014年一季报:每股亏损-0.06元,预计中报亏损-0.09元。股价在5月最低6.12元。

就是说按照我2013年8月底9月初综合做空成本7.7元计算,尽管中间最高亏损了-86%到了14.33元,但是9个月后还是可以获利+21%,扣除融券利息成本-7%,9个月还是可以获利+14%!!!

市场价值回归通常迟到,但早晚会到!

我总是在想,为什么当初那么多股民、网友、高手都在说苏宁多么有发展前途?

我操作心理素质差,最终大幅亏损,胜利到来前投降了

但是我的判断研究对了,至少我知道什么是对的、什么是错的,只是自自己做错了。

在苏宁上,绝大多数人都错了,是我对了。

纪念这次伟大的失败--融券做空002024苏宁之战!

元卫南
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