齐鲁证券日前发布研报称，水处理进入“膜”法时代，而我国政策持续5个五年规划支持膜技术，“十二五”规划显示到2015年膜产业产值将达千亿规模。投资标的方面，推荐碧水源、津膜科技、南方汇通、万邦达等。
　　研报称，多因素推动我国膜法水处理进入规模化应用。1）我国存在资源性缺水和水质性缺水。2012年我国人均淡水仅为世界人均水平的25%；全国657座城市有300多座被联合国评价为严重缺水和缺水。2）膜技术成本降低。随着膜技术的不断突破，膜技术成本由1992年400美元/平方米降至2005年50美元/平方米。若考虑出水水质，传统工艺 深度处理与膜法水处理吨水成本接近。3）我国政策持续5个五年规划支持膜技术，“十二五”规划显示到2015年膜产业产值将达千亿规模。
　　我国膜技术进入快速增长期，当前膜法水处理市场基数小、增速快、空间大。从1999年至2009年，中国膜行业总产值从28亿上升至250亿，占全球膜产业比例从1.7%上升至8.9%，基数小增速快。随着膜技术成本降低、水质标准提升、污水治理和再生水需求的增加，膜技术应用领域和规模将不断提升。
　　齐鲁证券假设了膜技术在供水、污水和工业废水领域的应用比例（最低要达到“十二五”目标），预估2015年我国膜新增市场空间在265亿~497亿之间。
　　国际巨头GE水处理公司并购成长，为国内企业提供成功范本。GE自1998年至2006年通过一系列的战略性收购，先后拥有了Glegg，Betz，Osmonics，Ionics，Zenon五家著名的水处理公司，使GE成为全球最大的海水淡化、工业废水处理、中水回用、纯水处理、循环水处理、锅炉水处理以及工艺生产过程处理供应商，迅速成长为水处理领域全球巨头。
　　对于膜产业链上投资标的，齐鲁证券称，从膜技术产业链——膜材料—>膜组器—>膜应用工程分析，具备整体膜产业链产品和服务的公司更具有竞争优势，推荐碧水源；同时，我国膜产业处于成长期，产业链的上下游均具有投资机会，从膜材料和膜组器看，碧水源、津膜科技、（海南立昇、时代沃顿、久吾高科、蓝星高丽未上市）、南方汇通在行业内具有龙头或技术优势；从膜应用工程看，看好万邦达、碧水源工程总承包优势。
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