今天A股又大涨，涨得人心慌慌。

这就好像在酒吧喝酒。突然一个女神级妹子款款走来，请你喝一杯。你下意识地摸了摸自己的肾，看看它还在不在

关于这个问题，我可以给大家做个马杀鸡。

我这里用国证A50代表A股过去10年的走势（国证A50能及时纳入创业板，比沪深300更具有代表性）。

我在走势图里划了一条线。只要在这条线以下去投资A股，至今的年化收益率都在8%以上。

近10年A股走势

你会发现，绝大部分时间投资A股，年化收益率都能达到8%。

而这个概率接近于80%。

但为什么过去A股并不是一个非常优秀的选择呢？

是因为要在股市里获得8%以上的收益率，必须要承受很高的波动。A股的几次大熊市，跌幅均在30%以上。

而根据海通证券的研究，北上深房价每个周期的最大跌幅，均不超过15%。

此外，过去20年有其特殊性。很多国家发展前期都会经历这个房产大涨价过程。

优秀的收益+较低的波动，让房产成为了神。

但问题是，时间在流逝，时代在改变。

我这里有两组数据。

一个是关于人均居住面积。

截止2019年，我国人均居住面积为39.8平方米。而根据加拿大公司Point2Homes数据，美国为61平，德国为46平，英国和法国为42平，韩国为19.8平，日本为19.6平。

我国人均居住面积已经接近世界较高水平。

另一个是关于人口年龄周期。

房子不可能抄到天上去，最终还是要人来住的。按照人口年龄周期，25~39岁为住房的刚需人群。

2000年时，我国人口平均年龄为31岁。很多人都属于住房刚需人口。此后20年，居民买房确实有很大的刚性需求。

而2020年，我国平均年龄已经到了38岁。住房刚需人口在急剧减少。根据联合国预测，2030年我国平均年龄将达到42岁。住房刚需人口还会越来越少。

其实，前面两组数据，就是说明了大家在直觉上能感觉到的两件事：

（1）绝大多数家庭都有相对宜居的房子，不少家庭有好几套；

（2）身边真正缺房子的年轻人越来越少。

可能有人会说，不少年轻人在老家有房，但在一、二线城市还没房。

那当然。这个世界任何国家，想要在最好的几个大城市，拥有一套属于自己的房子，都不是一件容易的事情。

要么拼爹，要么拼自己。不管怎么说，都需要家族里有一代人去拼搏的。没人欠你一套北上深的房子

回到正题，我前面一些数据就是把大家的感受给量化了。

量化之后，你会发现，结果相当惊人。

真正还有多少刚需能顶住房价持续的上涨？特别是非一线、强二线的城市。

所以，接下来你的资产去锚什么，很重要。房产大概率不是一个很好的锚定对象。

事实上，欧美有很多学者去研究世界主要国家的股票、房产、债券、黄金、现金的长期收益率。

比如，E.迪姆森和P.马什的《投资收益百年史》（这本书的中文版有阉割，最好看英文），杰里米.西格尔的《股市长线法宝》等等。

最后结论都是很一致的：股票和房产，长期收益率一定能超过其他资产。

而近30~50年，股票的长期收益率是高于房产的，而且这种趋势在不断强化。

而根据我们目前居民的资产配置情况，股市发展的空间非常大。下图是世界GDP前4国家的居民资产配置情况。

即使只发展到日本的程度，还能扩张4~5倍。很显然，咱们的目标不是日本，而是星辰大海。当然，中途还要摸一下漂亮国

那空间就更大了，很可能是10倍以上的空间。

我这里绝不是在给大家打鸡血。因为今天涨了比较多，就多打点。

其实，我对接下来短期的股市走势，并没有什么期望。从各因素分析，确实没有大涨的条件。

可是，长期看，股市的收益率极大概率高于其他资产。那么，我完全没有必要卖出股票或基金。

短期看，换成其他资产可能是对的，但长期看，一定是错的。

当然，价值投资不是说往死里持有，永远不卖。该卖还是要卖。只是现在A股的整体价格是比较合理的，没有卖出的理由。

查理芒格曾说：钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。

而我这篇文章，就是告诉诸位，什么地方有鱼。而我们为什么要坚守。