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发表于 2021-11-22 22:52:19 股吧网页版
基金投资的弱者体系

今天A股又大涨,涨得人心慌慌。


这就好像在酒吧喝酒。突然一个女神级妹子款款走来,请你喝一杯。你下意识地摸了摸自己的肾,看看它还在不在


关于这个问题,我可以给大家做个马杀鸡。


我这里用国证A50代表A股过去10年的走势(国证A50能及时纳入创业板,比沪深300更具有代表性)。


我在走势图里划了一条线。只要在这条线以下去投资A股,至今的年化收益率都在8%以上。


近10年A股走势


你会发现,绝大部分时间投资A股,年化收益率都能达到8%。


而这个概率接近于80%。


但为什么过去A股并不是一个非常优秀的选择呢?


是因为要在股市里获得8%以上的收益率,必须要承受很高的波动。A股的几次大熊市,跌幅均在30%以上。


而根据海通证券的研究,北上深房价每个周期的最大跌幅,均不超过15%。


此外,过去20年有其特殊性。很多国家发展前期都会经历这个房产大涨价过程。


优秀的收益+较低的波动,让房产成为了神。


但问题是,时间在流逝,时代在改变。


我这里有两组数据。


一个是关于人均居住面积。


截止2019年,我国人均居住面积为39.8平方米。而根据加拿大公司Point2Homes数据,美国为61平,德国为46平,英国和法国为42平,韩国为19.8平,日本为19.6平。

我国人均居住面积已经接近世界较高水平。


另一个是关于人口年龄周期。


房子不可能抄到天上去,最终还是要人来住的。按照人口年龄周期,25~39岁为住房的刚需人群。


2000年时,我国人口平均年龄为31岁。很多人都属于住房刚需人口。此后20年,居民买房确实有很大的刚性需求。


而2020年,我国平均年龄已经到了38岁。住房刚需人口在急剧减少。根据联合国预测,2030年我国平均年龄将达到42岁。住房刚需人口还会越来越少。


其实,前面两组数据,就是说明了大家在直觉上能感觉到的两件事:


(1)绝大多数家庭都有相对宜居的房子,不少家庭有好几套;


(2)身边真正缺房子的年轻人越来越少。


可能有人会说,不少年轻人在老家有房,但在一、二线城市还没房。


那当然。这个世界任何国家,想要在最好的几个大城市,拥有一套属于自己的房子,都不是一件容易的事情。


要么拼爹,要么拼自己。不管怎么说,都需要家族里有一代人去拼搏的。没人欠你一套北上深的房子


回到正题,我前面一些数据就是把大家的感受给量化了。


量化之后,你会发现,结果相当惊人。


真正还有多少刚需能顶住房价持续的上涨?特别是非一线、强二线的城市。


所以,接下来你的资产去锚什么,很重要。房产大概率不是一个很好的锚定对象。


事实上,欧美有很多学者去研究世界主要国家的股票、房产、债券、黄金、现金的长期收益率。


比如,E.迪姆森和P.马什的《投资收益百年史》(这本书的中文版有阉割,最好看英文),杰里米.西格尔的《股市长线法宝》等等。


最后结论都是很一致的:股票和房产,长期收益率一定能超过其他资产。

而近30~50年,股票的长期收益率是高于房产的,而且这种趋势在不断强化。


而根据我们目前居民的资产配置情况,股市发展的空间非常大。下图是世界GDP前4国家的居民资产配置情况。



即使只发展到日本的程度,还能扩张4~5倍。很显然,咱们的目标不是日本,而是星辰大海。当然,中途还要摸一下漂亮国


那空间就更大了,很可能是10倍以上的空间。


我这里绝不是在给大家打鸡血。因为今天涨了比较多,就多打点。


其实,我对接下来短期的股市走势,并没有什么期望。从各因素分析,确实没有大涨的条件。


可是,长期看,股市的收益率极大概率高于其他资产。那么,我完全没有必要卖出股票或基金。

短期看,换成其他资产可能是对的,但长期看,一定是错的。


当然,价值投资不是说往死里持有,永远不卖。该卖还是要卖。只是现在A股的整体价格是比较合理的,没有卖出的理由。


查理芒格曾说:钓鱼的第一条规则是,在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是,记住第一条规则。


而我这篇文章,就是告诉诸位,什么地方有鱼。而我们为什么要坚守。

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