我们坚定看好今年的制造业投资，3 月PPI 数据已经得到验证，PPI 环比加速上行，涨价不断向中下游传导，将不断改善上游企业利润。同时，金融委强调要注重“放水养鱼”，助企纾困，更好激发微观市场主体活力，政策对实体企业呵护之意十足。

    　　我们坚定认为，进入二季度，制造业将强劲反弹，成为拉动2021 年经济复苏的主要引擎。

    　　无论是经济、盈利还是流动性，短期市场可能仍将存在分歧，需要足够的时间去验证当前的担忧。虽然我们相信，随着数据的逐步披露，市场的预期将会最终逐步收敛到实际的情况，但今年的四月或许仍难以决断，二季度末或许是一个更加可能确定方向的时间点。

    　　根据部分已披露一季报的上市公司前十大流通股东名单来看，赵诣大举加仓电子军工股振芯科技，傅鹏博看好“顺周期”行业公司，而明星基金经理对医疗龙头通策医疗的看法存在分歧，葛兰加仓，张坤、归凯减仓。国内疫情趋于稳定，宏观经济逐步复苏，建议关注顺周期主题基金；在持续震荡行情下，建议关注绝对收益型基金，低波等Smart Beta 型基金；美债收益率持续走低，建议关注QDII 基金。

    　　一级市场 发行规模方面：4 月4 日至4 月10 日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行1908.89 亿元，周环比下降4.08%；总偿还1746.34 亿元，净融资162.55 亿元，环比回升。城投债共发行22 只，发行金额132.20亿元。

    　　国务院金融委召开会议，研究加强地方金融机构微观治理和金融监管等工作。3 月PPI 同比上涨4.4%，延续去年12 月以来演变逻辑，主要受大宗商品价格变化主导，输入型通胀压力显现。下周公开市场有1000 亿元MLF 到期料将续作，另外金融、经济数据亦将发布，需重点关注。

    　　2021 年4 月6 日至4 月9 日，A 股市场震荡下行，转债市场显示出较好的“抗跌性”，中证转债指数仍小幅上涨0.44%。转债市场估值进一步压缩，目前转股溢价率降至18.67%。后续投资者可考虑以下配置方向：1）4 月上市公司密集披露年报和一季报，关注盈利能力较好的板块和个股对应的转债。2）转债市场整体估值水平下降，建议关注资质较好的低估值券。