我们坚定看好今年的制造业投资,3 月PPI 数据已经得到验证,PPI 环比加速上行,涨价不断向中下游传导,将不断改善上游企业利润。同时,金融委强调要注重“放水养鱼”,助企纾困,更好激发微观市场主体活力,政策对实体企业呵护之意十足。
我们坚定认为,进入二季度,制造业将强劲反弹,成为拉动2021 年经济复苏的主要引擎。
无论是经济、盈利还是流动性,短期市场可能仍将存在分歧,需要足够的时间去验证当前的担忧。虽然我们相信,随着数据的逐步披露,市场的预期将会最终逐步收敛到实际的情况,但今年的四月或许仍难以决断,二季度末或许是一个更加可能确定方向的时间点。
根据部分已披露一季报的上市公司前十大流通股东名单来看,赵诣大举加仓电子军工股
振芯科技,傅鹏博看好“顺周期”行业公司,而明星基金经理对医疗龙头
通策医疗的看法存在分歧,葛兰加仓,张坤、归凯减仓。国内疫情趋于稳定,宏观经济逐步复苏,建议关注顺周期主题基金;在持续震荡行情下,建议关注绝对收益型基金,低波等Smart Beta 型基金;美债收益率持续走低,建议关注QDII 基金。
一级市场 发行规模方面:4 月4 日至4 月10 日,信用债(企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具)共发行1908.89 亿元,周环比下降4.08%;总偿还1746.34 亿元,净融资162.55 亿元,环比回升。城投债共发行22 只,发行金额132.20亿元。
国务院金融委召开会议,研究加强地方金融机构微观治理和金融监管等工作。3 月PPI 同比上涨4.4%,延续去年12 月以来演变逻辑,主要受大宗商品价格变化主导,输入型通胀压力显现。下周公开市场有1000 亿元MLF 到期料将续作,另外金融、经济数据亦将发布,需重点关注。
2021 年4 月6 日至4 月9 日,A 股市场震荡下行,转债市场显示出较好的“抗跌性”,中证转债指数仍小幅上涨0.44%。转债市场估值进一步压缩,目前转股溢价率降至18.67%。后续投资者可考虑以下配置方向:1)4 月上市公司密集披露年报和一季报,关注盈利能力较好的板块和个股对应的转债。2)转债市场整体估值水平下降,建议关注资质较好的低估值券。
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