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　　江苏天常复合材料股份有限公司(下称“天常股份”)11月13日晚间披露，因出现媒体质疑事项，公司出于保护投资者权益的考虑，决定暂缓后续发行工作，原计划发行时间表将进行调整，暂停原计划于2017年11月14日进行的网上、网下申购。保荐机构东方花旗证券有限公司将认真核查媒体质疑所涉事项。

　　天常股份表示，待媒体质疑所涉事项核查结束后，公司及保荐机构东方花旗证券将及时公告关于本次发行的后续事宜。（推荐阅读>>>天常股份遭到实名举报IPO财务造假 四大质疑追问背后真相）

　　证监会此前核准了天常股份首次公开发行不超过3000万股人民币普通股(A股)的申请，公司于2017年11月8日完成初步询价，原计划于2017年11月14日进行网上、网下申购。此次天常股份暂停IPO申购，凸显监管层从严监管的态度。

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　　天常股份上市前夕遭新三板同行公司实名举报 被指财务造假

　　11月8日，新三板挂牌公司宏发新材(833719)在上海召开天常股份(300728)IPO财务造假新闻发布会，公布了向证监会实名举报竞争对手天常股份存在关联交易输送利润、业绩造假和披露不实等问题的证据。

　　易三板分析员注意到，天常股份已于今年4月25日过会，保荐人为东方花旗证券，目前公司正处于询价阶段，将于11月14日进行申购。

　　一、天常股份被指输送利润、业绩造假、信披不实

　　资料显示，天常股份与宏发新材主营业务相似，均为玻纤增强材料研发、生产和销售，产品广泛应用于风电、船舶、航空航天、汽车、管道等多个行业。

　　在发布会现场，宏发新材董秘对媒体表示，“我们与天常股份为同行业公司，在我们公司有较多关联交易的情况下，天常股份的毛利率比我们高不少。这引起了我们的股东，对关联交易的公允性产生质疑。”

　　此次发布会，宏发新材举报天常股份三大类问题，主要涉及关联交易输送利润、业绩造假、信息披露不实，具体表现为以下五个方面。

　　1、天常股份玻纤采购成本波动不合理

　　天常股份2017年1-6月公司综合毛利率为26.47%，较2016年的24.58%上升了1.89个百分点，招股书所披露的原因为公司主要材料无碱玻纤的采购价格较上年下降幅度较大，超过了公司主要产品平均销售单价的下降幅度，提升了公司毛利率水平。

　　而宏发新材则认为该解释不符合2017年上半年风电行业和公司经营的实际情况。

　　宏发新材称，天常股份主要原材料1200tex环氧型风电用纱-OC中国2016年市场平均价格为5600/吨，2017年约为5400元/吨，下降约4%，而天常股份玻纤采购成本下降约9.58%，大幅高于市场价格的降幅。

　　(图天常股份主要原材料价格)

　　2、直接人工和制造费用单位成本下降不现实

　　天常股份2017年上半年套裁布毛利率比2016年上涨1.82个百分点，主要原因系直接人工和制造费用单位成本下降。

　　(图天常股份套裁布产品毛利率)

　　天常股份2017年上半年产能利用率仅为72.34%，比2016年下降7.96个百分点。

　　(图天常股份主要产品产能利用率)

　　宏发新材指出，直接人工(裁员有滞后性)和构成制造费用的折旧基本算固定成本，再加上社会人工薪酬水平的不断上升，公司直接人工和制造费用单位成本下降不现实。

　　3、产品生产损耗率明显高于同行

　　(图天常股份主要产品投入产出比)

　　宏发新材指出，如果不考虑生产损耗，玻纤投入产出比是高于100%，但实际生产中玻纤等原材料会有损耗，同行业实际玻纤编织物投入产出比约为95%，套裁布投入产出比约为89%。

　　4、设备关联交易价格不公允或为毛利率虚高的根本原因

　　宏发新材在发布会现场指出，天常股份于2008年-2009年以严重低于市场行情的价格向二股东控制的江苏润源控股集团有限公司(下称“润源控股”)采购生产用经编设备，而低于市场价格部分转化为润源控股实际控制人王占洪所持有的天常股份的股权，设备交易价格的不公允涉及利益输送，存在严重的虚增利润情况以及披露不实。

　　而天常股份则在招股书中披露，“发行人曾于2008-2009 年采购32 台润源牌经编设备，其中多轴向经编机21台，购买价格为300 至438 万元不等(根据机器尺寸和配置不同价格有所不同)，缝编机11 台，平均购买价格为110 万元左右。经核查，发行人报告期外向润源控股前身润源经编购买的经编设备交易价格公允，不存在利益输送的情形。”

　　5、天常股份2017年财务预测不符合行业和公司实际情况

　　(图天常股份2017年1-9月经营业绩)

　　根据上表显示，2017年天常股份营收和净利润较上年同期均出现了不同幅度的下降，在招股书中，天常股份预计2017年度将实现营业收入4.03亿元至4.23亿元，同比下降13.04%-17.15%；实现净利润5037万元至5237万元，同比下降15.72%-18.93%；扣非后的净利润为3761万元至4061万元，同比增长1.25%-9.33%。

　　而宏发新材则不认同公司的业绩预测，宏发新材指出，2017年天常股份营收和净利润进一步下滑，而应收账款大幅增加，且公司2017年1-6月前十大客户中的南通东泰和美泽风电目前均已停产，公司存在通过延长信用期来换取业绩增长的情况。

　　此外，宏发新材认为，根据风电行业实际情况，四季度公司业绩将进一步恶化。

　　对于宏发新材的举报，天常股份也于同日下午向媒体回应称对方“无中生有”，公司已有相关人士着手处理此事。

　　二、私募人士：上市关键节点遭举报或影响投资者信心

　　资料显示，宏发新材于2015年10月挂牌新三板，目前为基础层企业，采取协议转让，去年4月8日，宏发新材也递交了IPO辅导备案登记材料，正接受天风证券辅导。

　　易三板分析员注意到，截至2017半年报，宏发新材共有三名股东，第一大股东为重庆国际复合材料有限公司，持股比例60%，谈昆伦与谈灵芝为第二、三大股东，分别持股34.22%和5.78%。

　　云天化集团有限责任公司持有重庆国际95.88%的股权，云南省国资委持有云天化88.90%股权，因此，宏发新材的实际控人为云南省国资委。

　　从经营业绩来看，宏发新材2017年上半年实现营收5.35亿元，同比增长44.47%；实现净利润2549.14万元，同比下降8.87%。

　　据北京商报援引一位私募人士称，在上市的关键时期，天常股份遇“举报风波”，公司的上市之路前景难料。“即便是公司股票能够顺利发行，被实名举报还是会影响投资者对公司的信心”，前述私募人士如是说。