11月8日下午3点，新三板挂牌公司常州市宏发纵横新材料股份有限公司在上海市浦东金茂君悦大酒店里举办新闻发布会，实名举报天常股份IPO财务造假。

天常股份于今年4月25日经证监会创业板发审委2017年第35次会议审核过会，11月3日，正式获得证监会IPO批文。

天常股份主营业务是从事玻纤增强材料研发、生产及销售，产品主要用于风机叶片的制造，供应给下游风电行业。

常州市宏发纵横新材料股份有限公司成立于2003年，主要生产国内高性能纤维经编增强复合材料，产品广泛应用于风电叶片、交通工具轻量化、造船、建筑、体育等行业领域，产品在风电市场的占有率约达30%。

保荐机构：东方花旗证券有限公司

审计机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）
律师：江苏世纪同仁律师事务所

举报材料最核心的质疑是：

一、天常股份诸多财务数据打架，存造假嫌疑；

二、通过向关联方低于市场价采购设备，提高毛利率；

三、业绩下滑不是暂时的，天常股份业绩增长不可持续。

一、采购成本大幅低于同行业公司

根据天常股份招股书披露，公司2017年1-6月综合毛利率为26.47%，较上年上升了1.89个百分点，主要原因是公司主要原材料无碱玻纤的采购价格较上年下降幅度达到9.58%，超过产品销售单价下降幅度，提升了毛利率水平。

但是举报人认为，这个数据不符合2017年上半年风电行业和公司经营的实际情况。

举报人认为，2016年无碱玻纤的市场均价约为5600元/吨，2017年约为5400元/吨，下降约4%，而天常股份的采购价降幅远高于市场价格。

公 司还披露，2017年上半年原料中的套裁布毛利率比上年上升1.82个百分点，原因是直接人工和单位成本下降所致。但是天常股份还披露，今年上半年公司产 能利用率仅为72.34%，比上年相比实际上是下降了7.96个百分点，在直接人工和制造费成本基本固定的情况下，公司的单位制造成本是如何下降的呢？

二、业绩可能出现大滑坡

天常股份披露数据显示，截止2017年6月30日，公司应收账款为2.33亿，比2016年末余额增长52%。

其中天常股份对前五大客户销售收入为1.77亿，而对前五大客户的应收账款达到1.83亿，公司存在通过延长信用期换取业绩增长的嫌疑，而且值得关注的是，2017年上半年的前十大客户中的南通东泰和美泽风电目前均已停产。

而根据天常股份披露，2016年公司归母净利润为6213万元，其中扣非净利润仅有3714万元，比2015年下滑达到49%。当公司在招股意向书中称，考虑到公司业绩受到宏观经济、下游客户需求等多种因素影响， 2017年公司整体收益情况难以准确预测。

不 过在下面的业绩预计中，基于对经济环境、行业变动趋势的判断以及公司整体经营情况的分析，公司预计2017年度将实现营业收入4.03亿元-4.23亿 元，同比下降13.04%-17.15%；实现归属于母公司股东的净利润5037-5237.00万元，同比下降15.72%-18.93%；实现扣除非 经常性损益后归属于母公司股东的净利润3761万元-4,061万元，同比增长1.25%-9.33%。公司预计2017年经营业绩不会较上年度出现大幅下滑的情况。

不过对于这个预测，举报人并不认同，举报人指出，根据风电行业实际情况，四季度公司业绩将进一步恶化，天常股份对于全年的业绩预测缺乏合理性。

三、举报人已向证监会提交实名举报材料

举报年年有，今年特别多，不过我们认为，无论举报人是出于什么目的，只要事实确凿，不存在捏造诽谤，监管部门都将介入调查，还市场一个真相。

据举报人称，他们已经向证监会提交了实名举报材料，并已接收。

四、举报拟IPO企业造假在市场屡见不鲜，但以发布会形式高调传播的却极少。

梧桐树新三板91otc.com了解到，宏发新材和天常股份乃同行企业，前者大股东重庆国际曾是后者的供应商，这样的关系让宏发新材高调举报的目的性更受到质疑。

对于宏发新材的举报，天常股份同日下午对第一财经回应称对方“无中生有”，公司已有相关人士着手处理此事。有第三方投行人士对第一财经表示，天常股份虽然已过会但还未正式发行，2016年以来的业绩处于下滑通道，又在IPO企业监管风口收紧之时遭到举报，这对其后续发行“并不利”。

曝三大问题

宏发新材的这场实名举报发布会引来十余家媒体和机构前去围观。不过，部分没有预约的媒体和机构在发布会初始被挡在门外。在发布会开始后，记者的相关证件被两次递进发布会场内接受“核对”，最终才被允许入内，而随后前来的机构人士则没有这么“幸运”，直到发布会结束，均被挡在门外。

从现场获得的举报材料显示，宏发新材此次举报天常股份三大问题。主要涉及关联交易输送利润、业绩造假、信息披露不实。

同行“相煎”?

业界普遍认为，宏发新材对常发股份的举报系双方均为常州市风电企业，常年存在竞争关系。

公开资料显示，天常股份主营业务是从事玻纤增强材料研发、生产及销售，产品主要用于风机叶片的制造，供应给下游风电行业。宏发新材则主要生产国内高性能纤维经编增强复合材料，产品广泛应用于风电叶片、交通工具轻量化、造船、建筑、体育等行业领域。

为何如此高调地举报同行?宏发新材相关人士对第一财经表示：“我们由国企大股东重庆国际持股60%、谈氏家族持股40%，我们的营收超过天常股份，但利润率低于他们，这让大股东有了疑虑，这才是我们研究天常股份财务的原因。”该人士表示，除了为打消大股东疑虑，公司亦不希望IPO企业挂牌后业绩变脸，投资者受损。

对比两家财报来看，最近三年，宏发新材的营收为5.46亿、8.95亿、7.94亿元，净利润为0.41亿、1.12亿、0.65亿元。而常发股份最近三年营收为4.71亿、6.08亿、4.86亿元，连续三年低于常发股份，但净利润为0.53亿、0.96亿、0.65亿元。

实际上，两家公司向来关系不佳，这从天常股份的IPO招股书中可见一斑，天常股份将自己的各项数据对标宏发新材，将其列为主要竞争对手，还揭露了重庆国际“偏私”脱离天常股份供应商体系的始末。

2014年及以前，天常股份向欧文斯科宁、重庆国际和中材金晶采购无碱玻纤，其中2014年向重庆国际的采购金额占公司采购总额的31.10%，但2015年天常股份向重庆国际的采购金额占采购总额的比重下滑至7.15%。2016年以来更是断绝了业务往来。

“2015年，公司向重庆国际采购金额下降，主要是由于当年风电行业出现抢装行情，全行业生产、销售火爆，风电用无碱玻纤尤其是高模量无碱玻纤供应出现紧张，重庆国际为确保其控股子公司、发行人竞争对手宏发新材的原材料供应，同时为帮助宏发新材提高市场份额，削减对发行人的供货数量、提高供货门槛，停止向发行人供应市场紧缺的高模量无碱玻纤。”天常股份表示，2015年到2016年，公司与重庆国际进行了多次谈判，均未就无碱玻纤的供货达成一致，遂停止了业务关系，并追回了其拖欠的2009、2010及2014年度采购返利款项。

对于宏发新材的举报，天常股份相关人士表现出明显的愤怒。该人士对第一财经表示，今年4月和5月公司已两次收到宏发新材举报，关于关联交易等问题，交易所都有问询，公司也做了一一核查，并没有举报信中无中生有的内容。

“我们也收到消息说他们要开发布会举报，已经有安排人着手处理此事了，至于更多的我现在并不方便说。”该人士称。第一财经了解到，宏发新材表示此前的举报材料证监会已收到，但均未有相关书面回复。

对于这场同行打架，有当天到场的投行人士对第一财经表示，风电行业不景气，天常股份还未发行，利润就走入了下行通道，而且目前IPO风口再收紧，这个时候遭到举报，对发行或产生影响。

数据显示，天常股份2016年营业收入与净利润分别下滑20.07%、32.44%，扣非后净利润下滑近49%。根据证监会相关规定，对过会后待发行企业，业绩下滑幅度超过50%，将不安排后续审核工作，需要等下一报告期财务数据补充后看情况推进审核工作。天常股份在11月6日的招股意向书中预计，2017年扣非后净利润仅下降1.25%~9.33%。

“重要的可能不是举报内容，而是在利润下滑的时候，这个举报如果再影响发行进度，可能会拖死天常股份。”上述投行人士这样认为。

文章整理自：国际金融报、第一财经；除发布的文章无法追溯到作者获得授权及实在无法确认原作者外，我们均会注明作者和文章来源。如作者见到请及时联系我们，我们再得到您的授权后重新发布或第一时间删改，谢谢！