公告日期：2013-11-26

2011 年 7 亿元公司债券 2013

年跟踪信用评级报告





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正面：

？ 公司煤炭产品销售情况良好，收入规模稳中有升；

？ 微山湖湿地项目和永胜煤矿项目进展顺利，有助于公司未来盈利能力的提升。

关注：

？ 随着公司子公司的无偿划转，公司焦炭和电力业务业绩下滑幅度较大；

？ 影响煤炭价格的因素较多，公司煤炭业务收益情况易产生波动；

？ 公司资产规模有所增长，以固定资产和无形资产为主，整体资产流动性一般；

？ 公司其他应收款回收期存在一定的不确定性；

？ 公司资产周转效率有所下滑，资产运营能力有待提高；

？ 公司主营业务毛利率下滑幅度较大，盈利能力大幅减弱；

？ 公司有息债务规模较大，存在一定的债务压力；

？ 公司在建项目后续所需资金规模较大，存在一定资金压力；

？ 公司对外担保余额较大，存在一定或有负债风险。

分析师

姓名： 严素华 李飞宾

电话：010-66216006

邮箱：yansh@pyrating.cn

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一、募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2010]2909号文件批准，公司于2011年1月7日公

开发行7亿元公司债券。

本期债券的起息日为2011年1月7日。每年付息一次，到期一次还本。最后一期利息

随本金的兑付一起支付。本期债券的付息日为2012年至2021年每年的1月7日（如遇法

定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）；如投资者行使回售选择权，则其回售

部分债券的付息日为2012年至2016年每年的1月7日（如遇法定节假日或休息日，则顺

延至其后的第1个工作日）。本期债券的兑付日为2021年1月7日（遇法定节假日或休息

日顺延至其后的第1个工作日）。若投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的兑付日为

2016年1月7日（遇法定节假日或休息日顺延至其后的第1个工作日）。公司于2012年和

2013年支付两期利息共计16,617.00万元。

本期债券募集资金7亿元，其中5.6亿元用于永胜煤矿及选煤厂项目、微山湖湿地保

护与开发利用工程等2个项目，其余1.4亿元用于补充企业在实际生产、经营中的营运资

金需要。截至2013年3月31日，公司募集资金已全部使用完毕。公司募集资金使用情况

如下：

表1 截至2013年3月31日公司募集资金使用情况（单位：万元）

项目或用途

募集资金拟使用

额度

项目总投资额

度

募集资金已使用

额度

项目已投资

额度

永胜煤矿及选煤厂 33,000 56,372 33,000 53,000

微山湖湿地保护与开

发利用 23,000 57,579 23,000 23,000

补充营运资金 14,000 - 14,000 -总计 70,000 113,951 70,000 76,000

资料来源：公司提供

二、发行主体概况

跟踪期内，公司注册资本、控股股东及实际控制人均未发生变化。2012年，公司将山

东省微山湖矿业（集团）实业有限公司（简称“微山湖实业”）无偿划转至微山县国有

资产管理局，微山湖实业不再纳入公司合并报表范围。

截至2012年12月31日，公司总资产为743,029.48万元，所有者权益为364,581.77万

元，资产负债率为50.89%。2012 年公司实现主营业务收入140,115.84 万元，利润总额

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7,484.54万元，经营活动净现金流62,320.69万元。

三、经营与竞争

跟踪期内，公司主营业务未发生改变。公司主要产品煤炭收入规模有所增长，经微山

县国有资产管理局批准（微国资【2011】68号），2012年公司子公司微山湖实业无偿划转

至微山县国有资产管理局，剥离基准日为2012年1月1日，截至2011年底，微山湖实业

净资产和总资产分别为6,533万元和3.27亿元，占公司合并报表净资产和总资产的比例均

小于10.00%，因此该股权划转事项没有召开债券持有人会议和对外公告。2011年微山湖

实业营业收入为5.14亿元，其中销售给公司子公司微山县九星隆泰实业有限公司（以下简

称“九星隆泰公司”）和微山县微山湖热电有限责任公司（以下简称“热电公司”）的煤炭

和焦炭销售金额为1.56亿元，另外实现3.58亿元对外销售收入，随着微山湖实业公司的无

偿划转，公司将不再拥有这部分销售业务。2012年公司焦炭和焦电销售收入下滑幅度较大。

受公司焦炭、电力等业务毛利率大幅下滑的影响，公司主营业务毛利率水平有所下滑。近

两年，公司主营业务收入及毛利率情况见下表所示。

表2 2011-2012年公司主营业务收入及毛利率情况 （单位：万元）

2012……
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