焦煤在建产能+在产产能合计3035万吨翻3倍跨越式发展未考虑实控人煤矿收购“冷冬”预期叠加经济复苏，旺季需求或超预期 煤炭年底有望量价齐升；明年年初可能不会重置进口配额：自从中国于10月初暂时停止澳大利亚煤炭进口以来，海运满足的煤炭供应已经收紧。尽管中国钢铁生产商不得不迅速寻求替代供应，但替代来源的现货供应却很低。加拿大，美国，莫桑比克和俄罗斯等其他海运来源大多被超额预定，或供不应求。截至10月30日当周，普氏能源资讯对山西PLV的CFR中国评估价为190.50美元/吨，大大高于同一周普氏能源资讯CFR中国的137美元/吨评估价。

公司 2009 年通过定增收购实现了大股东旗下煤炭业务的整体上市，然后以煤炭为绝对主业，相对平稳的产能规模进入十三五。在 2018 年，贵州国资委重设主体盘江煤电，整合盘江控股、林东矿业、六枝工矿和水城矿业，完成“四合一”后盘江股份实控法人盘江煤电掌握了省内几乎所有省属煤炭资源，有望为上市公司的跨越式发展提供大力支持。着眼西南，五省中唯一一个原煤产量过亿吨的便是贵州，公司立足贵州，自然成为了区域内煤炭龙头企业。 贵州省周边省区皆为煤炭净调入区，公司所处矿区煤炭资源储量丰富。根据公司公告，2020 年要加快矿井建设，力争新增产能 505 万吨，新增产能比例高达 50％。其中，发耳二矿一期（90 万吨）力争在 2020 年底建成投产，马依西一井一采区（120 万吨）力争在 2021 年一季度建成投产，山脚树矿、月亮田矿、金佳矿技改扩能要基本完成。与此同时，杨山煤矿（120 万吨）兼并重组项目年底要实现开工建设，并积极推进马依东一井、东二井等规划矿井前期手续办理。公司完成收购盘南煤矿 54.9%股权，目前核定产能达 1330 万吨/年盘南公司响水矿煤炭可采储量为 3.9 亿吨，剩余年限 70 年，设计产能为 400万吨/年，核定产能为 330 万吨/年。公司收购盘南煤矿 54.9%股权，受让价款为 8.56 亿元，且集团承诺盘南公司 2020/21/22 年净利润不低于 1.4/2.18/2.34 亿元。
截止 2019 年年底，公司核定产能为 910 万吨/年，本次收购盘南公司 54.90%
的股权后（8 月 6 日完成了股东变更登记备案），响水矿产能将纳入公司合并
范围，权益产能增加 181 万吨/年。此外，公司所属金佳矿核定生产能力已由 1
55 万吨/每年增至 245 万吨/每年。公司现产能达 1330 万吨/年，相比 2019 年
底增加 46%。松河煤业与公司同为盘江控股集团旗下子公司，公司持股35%，集团持股45%，核定产能 240 万吨/年，为避免同业竞争，公司将受托管理松河煤业，期限三年，收取托管费用，以 20/吨为基数提取，考虑商品煤产量和利润总额指标，上下浮动收取托管费用。随着技改矿、新建矿的投产和收购矿的进表，公司到 2021 年底在产能将从 2020Q1 的 1000 万吨快速攀升至1865 万吨，若假设贸易煤规模不变，销量 2020-2022 年复合增速高达 27%。若着眼更长时间，公司在建产能+在产产能合计 3035 万吨，即能实现产能翻 3倍的跨越式发展，且其中未考虑实控人持有煤矿的收购潜力

2020 年 11 月 5 日接到公司控股股东贵州盘江投资控股（集团）有限公司《关于盘江控股完成中城能源股权收购的函》（盘江控股函〔2020〕30 号），盘江控股于近日办理完成了收购毕节中城能源有限责任公司51%股权事项的工商变更登记手续。中城能源现有 7 对矿井建设规划，总资源量 40.17 亿吨（其中可采储量 14 亿吨）其在建及规划总设计生产能力 1,230 万吨/年。目前，该公司正在建设矿井 1 对，正在办理采矿许可证矿井 1 对，其余 5 对矿井为规划矿井。