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发表于 2019-04-23 08:17:07 股吧网页版
如何用市盈率来筛选股票

首先,我们来看一下市盈率的种类。市盈率是投资者最喜欢的一个指标,也看的最多,公式也简单:当前市值/净利润。但市盈率种类很多,各个地方显示也不尽相同,用户也经常是二丈和尚摸不着头脑,上述公式中分子(当前市值)都一样,没有疑问,但是净利润却有很多门路了。以当前时间2019-04-22为例,恒瑞医药刚发布完Q1的财报,我们看看最常见的三类市盈率的计算方法:

1、PETTM也称之为滚动市盈率。TTM英文本意是Trailing Twelve Months,也就是过去12个月,非常好理解。

比如,恒瑞医药当前2019年一季报刚发布完,那么过去12个月的净利润就是:2019Q1(2019年1季报累计值) 2018Q4(2018年4季度累计值) - 2018Q1(2018年Q1累计值)=11.93 40.66-9.49=43.10(亿元)。下图为恒瑞医药2016年以来的利润数据:(图片来源于东方财富Chioce数据终端)

 

下图为恒瑞医药股价在62.40元时总市值为2760亿元,PETTM数值为64.04=2760/43.10与下图显示的一致(图片来源于东方财富Chioce数据终端)

 

2、静态市盈率PE(静)。只要今年的年报还没发布,就用去年的年报,还是以恒瑞医药为例,即2018Q4,简单粗暴,PE(静)=3760/40.66=67.88。

3、动态市盈率PE(动)。动态市盈率是投资者最常弄错的,因为是用未来的净利润来计算,并且未来的净利润不好推算,所以大部分炒股软件上,都用最近几个季度的净利润来倒推今年的净利润。其计算公式是:2019Q1 * 4 / 1=11.93*4/1=47.72。PE(动)=2771/47.72=58.07,与下图中软件显示的基本一致一致:(图片来源于东方财富投资大师数据终端)

 

通过以上3种计算方式发现,恒瑞医药的滚动市盈率、静态市盈率和动态市盈率相差不大,主要是因为该公司每个季度的净利润相差不大。

那么,很多投资者为何选择PETTM?如果看明白上面一段的计算方式,也应该大概明白他们的各自的优势劣势了。静态市盈率的主要问题在于:净利润以上一期年报为数据,跟TTM比具有明显滞后性,同时无法反应企业增发、配股、分红等一系列变化带来的财务上的变化。而动态市盈率的主要问题在于:各个企业每个季度的周期性完全不一样,有的主要在上半年,有的主要在下半年,而类似承德露露这种70%左右都集中在一季度,用动态市盈率怎么算嘛?大家可以按照上述三种公式计算对比,数据如下图所示,这里的数据是按单季度排列的:(图片来源于东方财富Chioce数据终端)

 

PETTM兼具静态和动态两者的优势,这也是我们选择这个的主要目的,但也不是完全没有瑕疵。对于业绩变化比较剧烈的企业,PE-TTM也表现出很大的滞后性。比如2008年很大部分企业亏损,那么2009年的PE-TTM就是个负值,而可以预见的是2009年净利润转正,PE-TTM为负就显的不太客观了。当然计算机并不具备人的思维模式,如果哪天计算机能够自动模拟未来的估值了,以人作为投资主体的思路大概也就要慢慢退出历史舞台了。

总之,PE-TTM是投资者较常采用的公司市盈率和指数市盈率估值的主要指标,虽然并不完美,但相比于静态市盈率和动态市盈率都有不少优势。


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发表于 2019-04-23 11:51:48
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