江亿资本每日收评——01月14日

2018年6月19日以来，我们一直坚持证券市场处于底部区域的判断；8月初在和多个机构的路演中，我们多次强调证券市场处于底部区域；9月初，我们在与两家机构的路演中，再一次强调了这一点；即使在市场最绝望的10月初，我们依然旗帜鲜明地坚持我们的观点。最近的市场底部反弹逐步印证了我们的逻辑。此时，我们仍然坚持现在就是中长期底部的判断，目前这个阶段的风险收益比非常合理，具备了较好的投资机会　

一、国内国际宏观

1.人民币开年“给力”，货币调控更有腾挪空间新年伊始，人民币以凌厉攻势成功扭转技术颓势。随着外汇约束趋缓，货币政策内外平衡压力将有所减轻，相机调整空间得以拓宽。2019年，面对复杂的内外部形势，货币政策将进一步增强前瞻性、灵活性、针对性，适时加大逆周期调节力度。

2.方星海建议研究取消新股首日涨停板限制1月12日，中国证监会副主席方星海在第二十三届（2019年度）中国资本市场论坛上表示，新股上市首日44%的涨停板限制，导致市场定价不合理，应该研究取消。方星海认为，资本市场有韧性最重要一点就是定价合理。无论是期货还是现货市场，做多、做空双方都要给予充分手段、足够依据，价格不是监管部门说的，一定要有各种手段工具，让市场充分博弈，这样定下来的价格才合理。我们现在工具很少，所以证监会抓紧出台一些双方都可以用的工具。

3.降准资金周二释放，节前利率或小升本周二将是2019年首次全面降准的第一轮落地。中信证券首席固定收益分析师明明表示，随着春节临近，资金利率将小幅回升，而且近期资金回笼及需求量增大。不过，即便春节前资金利率会小幅回升，但有着央行节前通过多种货币政策操作工具的“加持”，市场资金面整体有望保持平稳。此外，不少分析人士还认为，未来央行还有进一步降准，甚至是降息的空间。

4.人社部：划转部分国有资本充实社保基金人力资源社会保障部负责同志就贯彻落实中央经济工作会议精神近日在接受媒体的联合采访时表示，将认真贯彻落实中央关于深化社会保障制度改革的要求，强化兜底保障功能，坚持完善制度、守住底线，立足当前、着眼长远，多措并举促进养老保险制度可持续发展。一是实施全民参保计划，扩大覆盖范围，增加基金收入。二是实施基金中央调剂制度，在加快推进省级统筹基础上推进全国统筹，合理均衡地区间养老保险基金负担。三是推动基金市场化、多元化、专业化投资，实现基金保值增值。四是划转部分国有资本充实社保基金，提升基金抗风险能力。五是发展多层次养老保障体系，满足不同群体的养老保障需求。

5.科创板将尽早落地，业界预计二季度正式启动监管部门最近几日不断地就科创板发声。业内人士预计，2019年第二季度科创板将正式启动，预计首批企业将达到20家至30家，并逐步常态化。一位来自上海的投行人士表示，我们一直在等科创板的上市标准等一系列细则落地，估计要求不会低，但我们对科创板肯定是非常乐观的。上述投行人士称，现在大家都在看手头上的储备企业，等细节一出来就把符合要求的企业报上去，走流程。

6.专家：房贷利率下调不代表放松楼市调控近期多地传来房贷利率松动的消息，市场对于未来的房贷利率走势，再次掀起讨论热潮。中原地产首席分析师张大伟认为，虽然近期央行降准使得房贷利率继续下探的可能进一步加大，但春节前后，银行的资金面并未完全宽松，因此，预计短期内银行下调房贷利率的可能性不大。58安居客房产研究院首席分析师张波也表示，房贷利率下调并不代表楼市调控出现放松，虽然这在一定程度上可以理解为对楼市的间接利好，会刺激一部分购房需求，但其对市场的影响仍相对有限。

7.A股新年显露新变化，六大回暖迹象孕育新“升机”在市场温和的反弹过程中，近日A股市场呈现出一些新的积极变化，包括量能有所放大、资金持续流入、低价股走强发出积极信号、上市公司回购股份热情似火、政策利好不断等。目前市场已达成共识，未来内外部政策环境将出现全面好转，做多资金已然“心动”。市场风险偏好有望得到提升，大概率迎来一轮可观的中级反弹。

二、市场涨跌

1. 　国内市场

收评：沪指震荡下挫跌0.7% 5G概念股尾盘逆市拉升沪深两市全天现单边调整走势，前期强势股风范股份、新疆交建等龙头股纷纷大幅杀跌，煤炭、钢铁等周期板块走高，临近尾盘，5G概念股集体拉升，龙头股东方通信再度封涨停，市场做多人气大幅下滑，大盘上方层层压力，而且下方还有缺口没有回补。

上证综指今天收盘2536点，涨跌幅-0.71%；成交金额1162亿元；

深证成指今天收盘7409点，涨跌幅-0.87%；成交金额1669亿元；

中小板指今天收盘4820点，涨跌幅-0.90%；成交金额757亿元；

创业板指今天收盘1246点，涨跌幅-1.23%；成交金额518亿元

今天行业涨幅前三：煤炭，1.98%；钢铁，1.05%；工程机械，1.00%。

今天行业跌幅前三：软件服务，-1.60%；元器件，-1.52%；家居用品，-1.50%。

2. 　香港市场

恒生指数今天收盘26298点，涨跌幅-1.38%。

3. 　国际市场

道琼斯今天收盘23996点，涨跌幅-0.02%；

纳斯达克今天收盘6971点，涨跌幅-0.21%；

美元指数今天收盘95.60点，涨跌幅-0.10%；

原油今天收盘50.96点，涨跌幅-0.11%；

黄金今天收盘1293.50点，涨跌幅0.31%。

三、资金动向

沪港通当日资金流出11.01亿元，当日余额531.01亿元。

深港通当日资金流出3.88亿元，当日余额523.88亿元。

上一个交易日，两市融资净买入200.2亿元，其中沪市106.9亿元；深市93.32亿元；两市融资余额7472亿元，其中沪市4603亿元，深市2869亿元。

四、投资机会展望

2018年以来，在国内外不确定因素的共同作用下，A股市场持续调整，目前整体的估值已经比较合理——纵向来看，估值已处于多年以来的底部区域；横向来看，与美国等发达国家证券市场已具备了较大的可比性。当前，无论是从官方管理层的角度，还是从业界专业人士的研究来看，也均对底部区域较为认可。世界越来越多的指数公司正陆续将A股纳入覆盖范围，并不断扩大A股的权重，这从另一个侧面也表达了对A股投资价值的认可。

从市场细分的角度来看，经从2015年中期以来，A股始终处于大熊市的周期之中，但是，指数熊市的表象之下，结构性机会层出不穷。从2017下半年的蓝筹股行情，到2018年初以来的大消费和高科技板块，翻倍牛股数不胜数，结构性局部牛市的特征愈来愈清晰，对投资者的要求也愈来愈高。

我们预计，后市随着国内外不确定性因素的逐步消除，A股在经历底部区域反复震荡，完成底部构造之后，将再起雄风，将结构性牛市向纵深推进。