江亿资本每日收评——01月10日

2018年6月19日以来，我们一直坚持证券市场处于底部区域的判断；8月初在和多个机构的路演中，我们多次强调证券市场处于底部区域；9月初，我们在与两家机构的路演中，再一次强调了这一点；即使在市场最绝望的10月初，我们依然旗帜鲜明地坚持我们的观点。最近的市场底部反弹逐步印证了我们的逻辑。此时，我们仍然坚持现在就是中长期底部的判断，目前这个阶段的风险收益比非常合理，具备了较好的投资机会　

一、国内国际宏观

1.预期向好公募基金加紧5G布局机构认为5G投资行情会在2019年展开并于2020年加速。目前，公募在调仓和新品发行中抓紧5G布局。但鉴于产业发展周期和趋势性行情难现，5G权益标的仓位短期不会明显增加。

2.专家热议央行购买股票ETF可行性近日，对于中国央行购买股票ETF的可行性，引发市场热议。有部分专家表示，央行未来购买股票ETF具备一定可行性。还有部分专家则认为，央行没有必要持有本国股票资产，可考虑尽快推出平准基金，既可以达到稳定金融市场的目的，又可以保证央行专注其货币供应功能的实现。

3.易纲：保持战略定力稳住宏观杠杆率易纲表示，稳健货币政策松紧适度的“度”，主要体现为总量要合理，结构要优化，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。人民银行通过四次降准、增量开展中期借贷便利（MLF）等提供了充裕的中长期流动性，基本有效传导到了实体经济。下一步，我们还需要从供需两端进一步改善和疏通货币政策传导机制。

4.26家上市券商去年业绩仅一家增长截至1月9日晚7点，已有26家上市券商公布2018年12月经营数据，券商2018年全年业绩初现端倪。据初步统计测算，26家上市券商中，除方正证券、第一创业证券外，其余24家2018年营业收入同比均下滑；净利润情况更是堪忧，仅方正证券一家2018年实现增长，其余25家皆下滑，甚至出现亏损。

5.汽车消费将指向农村市场1月9日，汽车板块涌现涨停潮。消息面上，国家发改委副主任宁吉喆近日表示，2019年将制定出台促进汽车等热点产品消费的措施。业内人士指出，政策指向农村市场，利好中低端为主的自主车企。预计2019年鼓励消费的政策落地后，车市整体销量增长可转正。

6.地方债发行提前基建投资增速料回升业内人士透露，地方政府将在1月下旬开始发行地方政府债券，较往年有所提前，全年地方债供给料增加。地方债放量为基建提供资金来源，使基建投资增速回升，有望支撑2019年经济增速。

7.新一轮减税来了小微企业每年再减负2000亿2019年为企业减税的大幕开启。昨日召开的国务院常务会议决定，再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施，包括大幅放宽可享受所得税优惠的小型微利企业标准、提高增值税起征点等。这些减税政策可追溯至今年1月1日，实施期限暂定三年，预计每年可再为小微企业减负约2000亿元。

二、市场涨跌

1. 　国内市场

收评：沪指震荡收跌0.36% 风范股份10连板今日沪深两市小幅调整，5G、特高压等题材板块持续活跃，特高压龙头风范股份走出10连板，但权重股走势疲软，券商股集体砸盘，国海证券、方正证券、西南证券均跌超5%，从技术上看市场短线有一定的调整需求。

上证综指今天收盘2535点，涨跌幅-0.36%；成交金额1327亿元；

深证成指今天收盘7429点，涨跌幅-0.26%；成交金额1807亿元；

中小板指今天收盘4838点，涨跌幅-0.16%；成交金额816亿元；

创业板指今天收盘1259点，涨跌幅-0.28%；成交金额550亿元

今天行业涨幅前三：通信设备，1.42%；水务，1.24%；电气设备，1.20%。

今天行业跌幅前三：证券，-2.14%；运输设备，-1.28%；保险，-1.07%。

2. 　香港市场

恒生指数今天收盘26521点，涨跌幅0.22%。

3. 　国际市场

道琼斯今天收盘23879点，涨跌幅0.39%；

纳斯达克今天收盘6957点，涨跌幅0.87%；

美元指数今天收盘95.19点，涨跌幅-0.02%；

原油今天收盘51.63点，涨跌幅-1.39%；

黄金今天收盘1296.80点，涨跌幅0.37%。

三、资金动向

沪港通当日资金流入9.93亿元，当日余额510.07亿元。

深港通当日资金流入8.93亿元，当日余额511.07亿元。

上一个交易日，两市融资净买入290.3亿元，其中沪市158.4亿元；深市131.9亿元；两市融资余额7493亿元，其中沪市4617亿元，深市2876亿元。

四、投资机会展望

2018年以来，在国内外不确定因素的共同作用下，A股市场持续调整，目前整体的估值已经比较合理——纵向来看，估值已处于多年以来的底部区域；横向来看，与美国等发达国家证券市场已具备了较大的可比性。当前，无论是从官方管理层的角度，还是从业界专业人士的研究来看，也均对底部区域较为认可。世界越来越多的指数公司正陆续将A股纳入覆盖范围，并不断扩大A股的权重，这从另一个侧面也表达了对A股投资价值的认可。

从市场细分的角度来看，经从2015年中期以来，A股始终处于大熊市的周期之中，但是，指数熊市的表象之下，结构性机会层出不穷。从2017下半年的蓝筹股行情，到2018年初以来的大消费和高科技板块，翻倍牛股数不胜数，结构性局部牛市的特征愈来愈清晰，对投资者的要求也愈来愈高。

我们预计，后市随着国内外不确定性因素的逐步消除，A股在经历底部区域反复震荡，完成底部构造之后，将再起雄风，将结构性牛市向纵深推进。