对于金融行业,很多人人停留在这个行业很赚钱的认知上,比如我们熟知“宇宙第一大行”、“躺着赚钱”等段子,其实说的是我国银行的赚钱能力很强,通过“吃利息”就可以轻松赚钱。但是,对于银行的业务构成,究竟靠什么赚钱,银行股分析时需要看哪些指标,关注哪些核心的数据,或许,说得上来就并不容易了。借着新鲜出炉的2018年上市银行2018年中报,今天一起来聊一聊关于银行股的那些事。
银行逆天的赚钱能力
按照行业划分来看,银行属于金融行业,因此,我们可以先来看下金融行业有多赚钱,这也是大家对金融行业的普遍印象,这里我们尽量简单、直观的来说明。
1、营收
对于任何一家企业来说,营业收入是利润的基础,只要营业收入的体量足够大,即使利润率比较低,利润的规模依然可观。
从营收来看,东方财富Choice数据显示,以2018年上市中报数据统计,A股上市公司实现营收207965.67亿元,其中,金融行业实现营业收入35217.38亿元,虽然位居榜首,但从占比来看,仅占16.93%,不足两成,其实也并没有很靓眼。
数据来源:东方财富Choice数据
2、净利润
从归属于母公司股东的净利润来看,东方财富Choice数据显示,以2018年上市中报数据统计,A股上市公司实现净利润19557.43亿元,其中,金融行业实现净利润9627.94亿元,从占比来看,达到了49.18%的高点,也就是说,金融业赚了接近一半的利润。
数据来源:东方财富Choice数据
3 、银行在金融业里的地位
按照行业细分,金融业又可以分为银行和非银行金融机构(如券商、保险、信托等),依据2018年中报数据,上半年,银行业实现营收20873.96亿元,为非银金融营收的1.45倍;银行业实现净利润8266.70亿元,是非银金融的6倍。
由此,可以得出结论,在占据A股利润近半数的金融行业中,银行的地位又是最高的,属于金融行业的“老大”。
数据来源:东方财富Choice数据
盈利模式和利润来源
从源头上来讲,银行业作为金融中介,主要的角色就是撮合资金的需求方和资金盈余方,而资金需求方从资金盈余方“借入”资金,要支付相应的资金使用费(利息、股息等)。
金融机构(如银行)帮双方完成了这笔交易,因此要从“资金使用费”中抽取一定比例,形成了金融机构的收入。收入再扣掉金融机构的各种人工与运营成本,就形成了金融机构的利润。
资料来源:东方财富Choice数据
而从更具体的业务分类及其对利润的贡献来看,银行的收入来源主要分为利息净收入、手续费及佣金净收入和其他收入。其中,利息净收入仍是目前银行最主要的收入来源。
银行利润表拆解
1、利息净收入
对于银行的商业模式,理解也很简单,以前戏称“363”,即:按3%利率吸收存款,按6%利率投放贷款,下午3点高尔夫球场见。也就是说,银行是赚利差的,而且好像赚得很轻松。但事实是否如此呢?
上市银行利息净收入占比
数据来源:东方财富Choice数据
从上市银行2018年中报来看,除了民生银行外,其他25家银行的净利息收入占营收的比重均超过50%,也就是说,“吃利差”确实是银行的主要的盈利模式,这点与多数人的认知还是一致的。
2、手续费及佣金净收入
在银行的收入项目上,手续费及佣金收入往往是排在第二位的,大致对应银行的中间业务,比如银行卡业务、基金托管业务、支付结算业务等,涉及的收入项包括银行卡手续费收入、结算与清算手续费收入、托管及其他受托业务佣金收入等。
当然,手续费和佣金收入主要与经济活跃程度、资本市场活跃程度等相关。比如,股市、债市行情好,银行向客户代销基金、理财等产品,就能形成较好的收入。
数据来源:东方财富Choice数据
从增长情况来看,26家上市银行中,只有9家实现同比正增长,剩下的17家均为负增长。其中,增长率超过10%的有常熟银行、南京银行、光大银行和平安银行;同比下滑最明显的是无锡银行,同比减少57.09%。
3、净利润及其增长情况
了解了银行的商业模式及主要的收入来源之后,肯定要关注净利润及其增速了,毕竟在资本市场上,盈利能力、成长能力都是值得投资者重点关注的。
数据来源:东方财富Choice数据
如果单从规模来看,可能不够直观,因此本文引入了每日净利润的概念,也就是银行每天赚了多少钱。
按照数据来看,每天赚1亿以上的共有10家银行,除了工农中建交五大行之外,还有招商银行、中信银行、兴业银行、民生银行和浦发银行也在行列内。
而从增长情况来看,净利润同比增长率在10%以上的,共有12家银行,其中成都银行、常熟银行和上海银行增长率均达20%以上,位居榜首。
风险分析
不同于一般的企业,银行作为专业经营风险的机构,除营业支出,税务支出等必要支出外,剩余主要就是为应对业务风险的支出。
简单来说,业务风险可以分为两类:
一是贷出去的钱收不回,称之为借贷风险;
二是存进来的钱还不起,称之为还款风险。
1、借贷风险
对于银行而言,贷款就是它的资产。而贷款按照风险等级,可以划分为5个级别:
正常、关注、次级、可疑、损失。其中,前两者为良性贷款,后三者为不良贷款。
而我们用不良贷款占总贷款的比例,也即不良率,来评估一个银行贷款的质量。
不良率越低,意味着潜在的借贷风险越低。
从不良率来看,共有19家银行实现不良率同比下降,对应的则是资产质量的提升,其中宁波银行、南京银行的不良率不足1%,浦发银行和江阴银行的不良率则超过2%。
不良贷款率
数据来源:东方财富Choice数据
对于不良贷款,除了控制不良率之外,一般银行会划拨一定资金防备不良贷款出事,这笔钱就叫做“不良贷款拨备”。
由此,我们需要关注另外一个指标,即不良贷款拨备覆盖率。
这个指标用以衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足,比例越高,说明银行应对不良贷款损失的能力越强,面临的借贷风险就越小,资产质量就更优。
不良贷款拨备覆盖率
数据来源:东方财富Choice数据
统计数据显示,相比去年同期,绝大多数银行的不良贷款拨备覆盖率有所提高,数量达到20家,占比高达77%,可以发现,位居前列的多为城市商业银行,如宁波银行和南京银行,拨备覆盖率均超400%,常熟银行和上海银行也超过300%。
2、还款风险
除了在资产端,需要控制不良率和计提风险拨备之外。在负债端,银行也需要储备资金以防范风险,从而避免前存进来了,银行哪天还不起。
不同于资产端从利润中提取风险准备,在负债端,银行需要用自由资本作为储备,以应对还款风险。
按照银行的资本构成,一般分为两类,一级资本和二级资本,其中,一级资本又可以拆分为核心一级资本和其他一级资本,对应的有股本、少数股东权益、优先股、超额贷款损失准备等项目。
对于银行资本的充足与否,对应的指标为“资本充足率”,即银行资本总额与加权平均风险资产的比值,反映银行在存款人的资产遭到损失之前,银行能够以自有资本承担损失的能力。
简单来说,资本充足率越高,银行的还款能力越强,越能保证存款人的资产安全。
资本充足率情况
数据来源:东方财富Choice数据
从资本充足率指标来看,显然是国有大行更高,以10%的核心一级资本充足率来看,共有12家银行上榜,其中工农中建交五大行均在行列内,建行和工商分列二三位,这也符合普通投资者的常识,即国有行的对借款人的保护能力更强。
结语:银行作为信用中介以及专门管理风险的企业,其分析思路和框架不同于一般的企业,保证风险控制的前提下,到手的利润才有意义,才是安全的。
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