我所说的无形资产是相对报表中的有形资产而言，它属于无法在会计上进行计量而又对企业价值产生重大影响的资产，所以无形资产有点类似于巴菲特说的经济商誉，但无形资产与经济商誉研究的对象不完全一致（经济商誉是从与会计商誉对比的角度开始思考的），因此有必要特别做一个系列谈谈无形隐蔽资产的挖掘问题。要注意的是那种无形资产能够被相对可靠计量并能体现在报表中的，不在无形隐蔽资产挖掘考虑的范畴。  

     要相对可靠地进行无形隐蔽资产挖掘，有几个观点需要认知：

    （1）有无形隐蔽负债的存在。相对于资产负债表中，负债是资产的来源之一，这里的无形隐蔽负债更多地是考虑无形隐蔽资产的扣减项与对立项，也就是说，一项无形隐蔽资产在思考的时候，你需要考虑一下反方面，是不是可能对其形成制约的负债性质无形项目存在。

     （2）只能定性加经验判断，不能定量处理。无形隐蔽资产只能通过我们头脑中的思想实验加上自己的经验，加以分析与判断，基本上不能定量处理。如果进行定量处理，基本上结果会是错误与不准确的。所以学习无形隐蔽资产挖掘关键是学习会一些思维模型，这些思维模型的质量与你常识、经验的丰富性，基本上就决定了你对无形隐蔽资产的挖掘能力。

     （3）无形隐蔽资产的内在价值才是挖掘的关键。无形隐蔽资产的挖掘与有形隐蔽资产的挖掘都需要秉承一个原则，就是需要挖掘重要的，内在具有稳定性的价值，对于小的、稳定性差的价值不在挖掘之列，也就是说小内在价值的东西不挖掘，瞬时价值不挖掘。

      （4）不是每一家企业都具有无形隐蔽资产。很多企业不具有无形隐蔽资产，甚至仅仅有很低的无形隐蔽资产，但无形隐蔽负债很多。所以千万不要陷入为挖掘而挖掘的怪圈中。

      （5）重视心智资产的挖掘。无形隐蔽资产本质上来源于心智资产，所以你进行无形隐蔽资产的挖掘，必须要同意心智资产的理念，就是要明白对企业来说，最大的资产是企业在消费者心智中的地位，而且是相对稳定地位。如果没有这个心智资产，那么无形隐蔽资产挖掘的意义就大打折扣。
       
       （6）无形隐蔽资产的挖掘在逆向投资中威力大。对投资来说，使用挖掘出无形隐蔽资产尽量在逆向投资的环境中，所以要放开的手脚，不要被暂时的利润、现金流所迷惑，也不要被暂时的市场对企业的瞬时性价值判断所迷糊，需要有强大的内心去坚持内在价值导向才可以，而这种强大的内心最好的方式就是经历过几次成功的挖掘经验。

     （7）无形隐蔽资产从竞争优势的视角挖掘。这与一般隐蔽资产的挖掘方式不同，竞争优势的视角挖掘无形隐蔽资产需要大家去学习优势的分析观，而不是财务上面的技能，虽然财务上面的技能可能帮助更深理解无形隐蔽资产的问题，但明显不能决定挖掘的成败，而一般的隐蔽资产的挖掘，财务理解清楚很大程度上就决定了挖掘的成败。

作者：渔_夫