对现金的存放、使用、筹集、管理，体现你对证券投资的综合认知水平。
在股票市场上，绝大部分投资者喜欢买入股票，很少将现金留在手上，大概认为只有买入股票才有可能赚钱，钱放着等于浪费资源。股票一旦卖出，就会急于找到下一个目标，将钱用出去。有钱不买股，不是等于没投资吗？这是不成熟的投资者普遍的想法。


一、钱留着意义在哪里呢？

1、钱留着的意义和买入股票一样，只是投资这枚硬币的两面而矣，买入股票是期望它上涨，留有资金是等待股票下跌的机会。因为买入股票的最好时机很可能不是我们把钱打入帐户想买股票的时候，或者我们刚卖出一只股票就想买另一只的时候，我们买入股票，是希望股票上升获利，但股票的升跌很可能并不能如我们所愿，所以留有现金，可以说是等待更好的买入时机。手上有钱，就有了应对股市下跌的资源。我们投资的心态也会平和一些，不单单只是期望股市上涨。
也许我们会发现更多可投资的机会，如果你的钱已经全部用完，投入的部分又处于亏损中，就很难调整。

2、在新股发行的时候，留着现金打新股是非常好的投资选择，参与A股打新，安全性高，收益高，只是资金量大的人对这个好处感受明显一些，对资金量小的人，感受没有那么明显，所以往往兴趣不大。（本文写于之前，现在打新规则已经改变）

3、随着对市场了解的增加，我们可能会发现新的也许是更好的投资机会，比如股市低迷时的可转债，股市高涨时的A级基金，安全性较高，收益也不低。

4、市场还存在各种各样的套利机会，这个需要投资者丰富的投资经验，能发现并确认套利机会的存在，还要有可操作的方法，使套利能成功。套利机会在我们的市场经常存在，能发现抓住有赖于投资者关注市场的深度、广度、投资及套利的经验，套利一般来说有安全性高，单位时间内收益可观的特点。

5、如果你同时还进行一些其他类型的证券交易，如期货、期权交易，在某些时候需要增加保证金或不断增加保证金，现金的准备就是必不可少的。

6、留有一定数量的现金，有时一些在特殊时刻（股市连续大幅度暴跌），就是什么不做，也起到平抑内心恐慌的作用，以避免对手上其他证券不当操作造成不必要的损失。


二、现金的存放

1、一般存放
当我们明白留有现金的意义后，还需要了解现金的存放形式。
当我们留有现金的时候，并不是将钱以现金形式放在帐户里（那样的话，这些现金只有活期存款的利息收益，年化0.35%），而是买入能代替现金而收益高一些的金融产品。
这些代替现金的产品已经比较多，但是收益差别不大。（1）货币基金，比如银华日利（511880）、华宝添益（511990）、保证金（159001）等，现时货币基金的年化收益率略高于2%；（2）债券质押回购，收益率由市价确定；（3）券商的现金理财产品；（4）划出帐户，到银行买一些合式的理财产品。

2、市场较接近于现金性质的其他金融产品，比如到期时间短的国债或AAA级的企业债，这个收益会高一些，但要去找并要考虑流动性问题；

3、打新基金，国泰民益(SZ160220)
将买入国泰民益（160220）作为一种存放现金的形式，这个仅仅是我个人的看法和做法，并称之为准现金。
国泰民益（160220）是一只很特殊的基金，它的全名为：国泰民益灵活配置混合型证券投资基金(LOF)，从名称上及交易手续费上看，它是混合型证券投资基金，不具备存放现金的安全性，但从它的买入产品结构及长时间净值表现来看，它又相当稳健，而且收益良好。
说它稳健，是指净值增长稳健，它2013年12月30日成立，除3个月之外，每个月的净值都在增长，这三个月分别是2014年2月和2015年7月和8月，回调幅度也只有负的0.29%、0.32%和0.64%，2014年2月是基金开始操作的初期，2015年7月和8月是股市少有的股灾性质的大幅波动时期，沪深300指数7、8月份回调了14.67%和11.79%（比最高的6月8日回调了37.1%），国泰民益较小的回调幅度（最大的回调1.12%）已经充分说明了这个基金投资的稳健。
说它收益良好，是2014年这个基金有10.98%的收益，2015年到10月底为止，已经取得12.95%的收益。与低风险品种相比，这个收益是相当不错的。
国泰民益还有一个优点，它是一只LOF基金，它能在市场交易，存取方便，它能在一级市场赎回，市价与净值的偏离就不会太大。
另外，LOF基金可以在券商处或者融资融券帐户中充当保证金，临时借了钱来使用，而不用买卖它。
正因为它净值能不断增长，回调甚小，买卖出入方便，长时间存放收益较高（相对于低风险产品而言），所以我用它来存放长时间不用、需要时马上可用的备用资金。

4、完全对应的对冲套利（针对相同标的在不同市场差价做的对冲套利）
完全对应对冲套利占用的资金不会因股市升跌发生损失，到时收获差价，收获后就会回笼新的资金。因此可以看作是一种现金存放形式，确切一点说是一种准现金的存放形式。


三、现金的筹措与流动


（一）现金的筹措
除了正好是合适的时间卖出了股票，刚好有现金在手之外，否则就会考虑现金的筹集问题。
1、是货币基金或短期债，可立即卖出兑现。
2、有债券的可以利用债券质押回购筹到资金。
3、通过融资融券帐户，买入主帐户的股票、基金等，而同时将主帐户的股票、基金卖出，获得资金。
4、如果是为打新股而筹集资金，可用股票、基金等券商接受的品种，质押给券商融资打新。


（二）资金的流动


1、各证券帐户之间转出资金会有一定的时间或者当天要有一定比例的限制。
比如证券帐户，卖出股票或一般证券，第二天才能将现金转出，而当天卖出ETF基金，要后天才可转出卖出基金的资金。有些货币基金也是后天才可以转出资金，所以，如果预计到市场的振动可能需要往期货或期权帐户上增加保证金，或估计跨帐户间可能有套利机会的存在，就要有计划地空出现金，而不是全部买了金融产品。

2、有些市场上定期大量使用资金的时候，也要考虑资金流动性造成的影响，市场急需要资金时兑现货币基金有可能明显的净值损失。

3、通过债券质押市场存放资金，要考虑将来使用资金的时间选择质押时间。如使用时间不明确，可考虑长短不一的资金锁定期，以等待不可知的市场可能出现的好机会。

4、对冲套利的收益率与资金流动，
比如在今年7月，期货市场与期权市场出现相当好的套利机会，买入上证50指数期货，同时做空对应数量和对应时间的期权（卖出认购权及买入认沽权）。好的套利机会不是时时都有，一般是有特殊市况时才出现，所以要及时并好好利用，并注意收益率与资金流动兼顾。比如8月到期的，可套利2-3个百分点，12月到期的，可套利5-7个百分点，因各有所长，所以可分配资金，一部分做8月期的套利，一部分做12月到期的套利，到时收获差价，收获后就会回笼新的资金，以便帐户可时时有新资金提供使用。
证券投资，是一场永远打下去的战争，我们需要一个总能在关键时刻提供支持的大后方，手上留有充足的现金并将它经营管理好，就是营造一个稳固的大后方。

作者：宁远之尚