首先，联通最近的上涨，当然来自于市场对联通混改的预期，混改的主体最大的可能性是腾讯、阿里和百度（其中之一），市场预期混改后，由于BAT的入股，会对联通的公司治理、激励机制、业务发展带来帮助。混改是否会成功，毋庸置疑，这是本届政府最重要的一次混改试验，不容有失。

当然，我们也应该理性地来看待联通的混改，混改一定会使得联通发生翻天覆地的变化吗？目前联通面临的市场环境是，中国移动在4G方面遥遥领先，在固网宽带方面也开始全面超越联通，联通无论在固网及无线网方面均面临着巨大的市场竞争压力。混改能够很好改变目前的市场状况吗？这个真的很难说，而且压力也很大。另一方面，国有企业的治理机制，要通过混改来大的改变也很难。

其次，联通作为一个公用事业类股票，投资最大的动力来自于稳定的分红，然而，目前的市场环境是：人民币不断贬值，而且美元加息，如果联通不提高分红比例的话，那么对于长线基金，尤其是对于境外长线基金的吸引力是下降的，这也是为何目前联通的H股下跌的原因，并非市场对联通混改不感冒。

话说回来，混改对于BAT的影响是什么？本人认为，对BAT明显是负面的影响。我们知道，BAT为作一家互联网企业，轻资产是其发展的重要基础，然而，入股中国联通，必然使得其成为一家重资产企业，对其发展产生负面影响。

操作上，建议将混改作为阶段性的炒作交易来进行，长期看，仍需要注意估值风险。

作者：网宿小鱼