股神Buffett曾经号称他的投资理念85%来自Benjamin Graham,15%来自Philip Fisher。两年前,Buffett在马里兰大学和同学们亲切会面时,被问及现在是否依然如此,股神的回答貌似显示出其投资风格转向了成长股投资[1]:
“持续运用Graham的方法,你很难亏本。实质上它是一种非常定量的方法,运用它你会做得相当好。在另一方面,当你的公司和资金量越来越大时,这种方法会变得越来越难以适用。以合理价格买入好公司好于以低价买入普通公司。
在遇到Fisher和Charlie之后,我开始寻找更好的公司。以前,我两者都做,现在我们寻找好公司,而不仅仅是便宜的公司。
目前,我们是更多的Fisher和更少的Graham,因为我们运用的资本更大了。若是较小的资本,我们会寻找更高安全边际和更便宜的股票。”
成长股投资之父Philip Fisher在其著作”Common Stocks and Uncommon Profits”中提出了成长股选股15条策略,得到投资者的广泛关注和运用[2]。史上另一个著名股神Peter Lynch在”One Up on Wall Street”和”Beating the Street”中提出将PEG比值(Price/Earnings To Growth,即市盈率PE和净利润增长的比值)作为判断成长股性价比的一个重要指标[3][4],使人们认识到PEG比值在成长股投资中的重要参考作用。实际上PEG比值这个概念最早是由Mario Farina在1969年提出的。
还是辣句话,既然自我标榜为理性投资者,就让我来实验一下看看PEG这个指标的有效性到底如何。实验工具还是portfolio123和果仁,实验方法和文章“量化价值投资思考:PE vs ROE,谁才是长线持股的金标准?”