先来看一个例子：
　　
　　白酒行业自2011年开始进入寒冬，行业收入增速急剧下降，这一趋势延续至今。而从04年到2010年白酒行业都是高速增长的。在2010年甚至是2011年，无论是采用教科书中的方法或是前文中提到的其他方法，对白酒行业的分析都没有预料到今天的境遇。或许，今天你有信心能够用上述方法解释白酒业的冬天（很多人正是这么做的），然而什么时候白酒产业会重新进入高速增长抑或是现有的增长率才是正常的呢？那些方法能够回答这个问题吗？
　　
　　在分析一个行业的时候，必须认识到行业的发展是一个动态的过程，而且受到多种因素的交互影响，这意味着不存在一个通用的模型。我在下面所说的是一种分析的思路，它由一系列的问题组成，获得这些问题的答案需要采用多种方法和数据，且有些问题很难回答。毕竟，分析行业从来不是一项简单的任务，对于绝大部分人来说，这只是为了表明我们对于这个行业的认识在哪些地方存在不足。
　　
　　1. 供需
　　
　　行业满足的是哪几类需求？需求是否呈周期性变化？
　　
　　这些需求过去是什么样的，未来可能发生什么变化？需求会一直存在吗？有哪些证据可以证明我的判断？
　　
　　谁对购买行为有决定权？其决定的标准是什么？有哪些证据可以证明我的看法？
　　
　　生产能力与需求的对比是什么样子？过去是什么样的，未来可能会发生哪些变化？我需要哪些数据或材料才能判断供需的变化？需要哪些证据才能证明这种变化是长期的？
　　
　　我需要考虑地域因素吗？它对我的结论影响大吗？
　　
　　延伸思考：单一需求的行业与多元需求的行业，哪一个行业增长率的波动更平缓？
　　
　　2. 回报
　　
　　行业的回报能力，及其过去10年的变化情况是什么？
　　
　　上下游对于行业的回报能力有多大的影响？关键的影响因素有哪些？体现在哪些方面？在过去10年中这些因素发生过改变吗？为什么？在未来哪些因素是可以预测的哪些是不可预测的？为什么？
　　
　　行业内竞争者的数字和规模？谁在该行业中拥有发言权？要在该行业中获利，什么因素是必须的？我是否知道谁会在这个市场上获利，为什么？
　　
　　延伸思考：为什么美国铁路行业和航空行业的长期回报率相差如此之大？
　　
　　3.冲击
　　
　　法律对于行业的限制与要求体现在哪些方面？我是否能判断监管的趋势？
　　
　　政策倾向对于行业的发展有哪些长期和短期影响？哪些政策是长期的？哪些是短期的？我是否能预测政策的变化？
　　
　　站在更高的层次来看，哪些法律政策会对行业带来间接却非常重要的影响？
　　
　　新技术对于行业是有害的还是有益的？