分众传媒为电梯广告和影院广告龙头。分众传媒成立于2003 年,2005年在美国纳斯达克上市,2013 年完成私有化退市并于2015年借壳七喜控股回归A 股。除去2020 年疫情影响,公司楼宇广告和影院广告的占比约稳定在80%-85%和15%-20%之间。截至2021 年3 月末,公司电梯电视媒体自营设备约70.6 万台;电梯海报媒体自营设备约168.4 万个,参股公司海报媒体设备约24.5 万个,已覆盖国内60 个城市;公司影院媒体签约影院约2000 家。
公司实际控制人为江南春。阿里巴巴是其第三大股东。
广告产业链上,上游互联网广告、电视广告和楼宇电梯广告的龙头媒介拥有话语权。分众传媒的网络广告业务毛利率达到了63.05%。
电梯广告行业分析:1)2020 年电梯海报和电梯LCD 广告增速创近五年新高。主要是电梯媒体具有高频、高到达率、低干扰、低成本等特点,能高覆盖城市主流人群,因而具有品牌引爆力。2)竞争格局上分众传媒为楼宇广告龙头。
分众传媒提升媒体点位租金,分众传媒有较深较宽的护城河:1)大品牌广告主和刚拿到融资的互联网创投企业有较多广告预算——必投品牌类媒介。2)楼宇电梯广告为可以瞬间触达5 亿城市人口的品牌投放媒介——必投楼宇电梯广告。3)分众传媒的市占率约75%——必投分众。
分众传媒依然有较大的市场空间:根据城市电梯保有量测算,2019 年我国电梯保有量为709.75 万台,近几年年化增速均在10%-20%,我们假设每台电梯内外共安装三块广告屏,预计可容纳2000 万块广告屏。而分众目前的楼宇媒体点位数为237 万,渗透率不到12% ,未来依然有较大市场控间。
【东海证券】