原料紧张， 生产受限， 需求向好

近期，焦炭价格持续上行，主力1609合约已经超过4月的高点。从基本面看，现货价格重心将持续上移。

焦煤供应依然偏紧

受供给侧改革的影响，2016年以来，煤炭供应紧张。2016年5月和6月，全国原煤产量下降幅度均超过15%，煤炭供应大规模收缩。与产量下滑相对应的是，煤炭价格不断上涨，部分煤种现货价格涨幅超过20%。这正说明本轮产量的下滑并非煤炭亏损减产造成的，而是行政性措施带来的。

政策层面上，276天工作日对于煤炭行业产量影响较为明显。按《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》的要求，自2016年起，全国煤矿全年作业时间不得超过276个工作日，这是将煤矿现有合规产能乘以0.84的系数后取整得出的数字。

从政策执行情况看，本轮政策的执行力度远超预期。在政策执行前，市场普遍预期276个工作日政策仅对国有企业有影响，很难影响到民营企业。然而，实际执行中，山西、内蒙古、陕西等地对于民营煤矿的监管同样严格。以内蒙古为例，安监局通过煤管票等手段，控制民营煤矿的产量释放，得到了较好效果。