政府政策主导市场生态
股友Do03080692
2018-05-10 11:05:24
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秒投账户 -- 梁崇让

一个来自各方的高歌大合奏,港交所终得偿所愿,酝酿多年的上市制度改革,终于通过了同股不同权方案,并在今年4月启动生效,在新制度下,希望可吸引更多新兴和创新企业到港上市。改革的主要内容包括:「同股不同权」公司、未有盈利的生物科技公司、以及接纳海外公司来港作第二上市等。很明显,港交所的上市改革方案,是得到官方的全面支持,否则证监会也不会在上市审批权的争抝仍未解决下,却对这次上市制度大开绿灯,除了一改以往质疑的态度,再没有开腔反对「同股不同权」的新策,证监会主席唐家成更指出:新的上市架构可吸引更多高素质的新经济及高科技公司来港上市,并对此表示欢迎。

港交所为了能替「同股不同权」新股打响头炮,令各阶层以及所有投资者接受「同股不同权」的制度的优越性,估计港交所高层早已与「小米」公司沟通,及早订下没有约束力的来港申请上市的口头协议,否则也不会在港交所行政总裁李小加公布新制度启动后不久,「小米」便可速速递交上市申请了,更成为「同股不同权」新制度下首间来港的上市企业。可见「小米」早有先见之明,洞悉先机,做好了一切准备工作。无可否认,「小米」这名号颇为中港两地市民所熟悉,也相信「小米」一直希望能在中港两地上市,否则一早另投别人怀抱了。「小米」如果真能如愿以偿在港上市,料必受到广大投资者的欢迎,相信无论基金大户、机构投资者、以及散户都乐于入票申请,估计必掀起新一轮新股认购热潮。据报导:小米的估值约800亿美元,有机会成为自2014年以来,全球最大规模的公开认购股票集资额,可见在新制度下,最大得益者又是港交所和政府莫属,可算是猪笼入水。至于业界从业员和散户投资者,最后能否获利或得益多少?那还要看当时市场的投资气氛,但是业界在零佣金和免息的激烈竞争下,确实难有较好的生意利润了。

虽然「同股不同权」制度已尘埃落定,但仍有些后续问题需要解决,目前有很多这类公司正影响全球经济,假如这类公司成功在交易所上市,其市值和股价直接影响股票市场,而这类公司将来会否被纳入恒生指数、综合企业指数或个别机构的追踪指数等等?这都将成为日后市场的关注和讨论焦点。此外,基金管理公司,包括被动和主动或强积金基金等等的投资,其策略和政策会否因此而有所改变?另基金大户又会否趁机兴风作浪呢?以上种种问题仍有待日后分晓。至于上市规则改革后,市场估计内地会有很多新经济公司来港上市,这正为内地仍未有收入或未有盈利的的新经济企业「独角兽」提供了一个集资的渠道,特别是生物科技公司。据内地报导,内地政府推动的医疗改革方案,令生物科技公司发展空间扩大,内地创新型生物医药企业逐渐获得资金垂青,有资料显示:去年中国医疗健康领域总计284项投资,融资总值接近75亿美元。国内医疗健康基金,目前大约有500家,其中包括风险资本私募基金、红杉、IDG和Fidelity等。生物科技乃利用生物细胞或其代谢物质,以制造产生于促进人类生活品质之技术,其分类大致有-生技制药业、人类基因解码、生物科技工具、组织工程科学、基因治疗相关产业及农业应用等。笔者对以上词汇和生物科技技术知识有限,自然对这类公司的瞭解也未必足够,日后这类公司在港上市,唯恐大户乘机在市场上大出口术和推波助澜,令市场出现抢购热潮,而投资者在只怕无货,不怕买错的狂潮下,造成市场过于炽热而形成泡沫,到最后泡沫爆破,受害者又是投资者了。不过,无论景况如何?政府和港交所永远都是最大得益者,必定赚得肚满肠肥,只因他们都是市场生态的主导者。

后记:这次「同股不同权」的制度和生物科技公司能够顺利登陆香港市场,政府有关当局可算是功不可没,政府方面,在经济挂帅下,为了增加政府库房和港交所的收入,政府当然乐见其成,引导市场放弃维持了几十年的「一股一票」公平原则。如没有政府政策主导,相信港交所今次也难圆好梦,如今又一次体验政经分不开的真谛。从历史上来看,市场炒卖的热潮,并非全由市场主导,有关当局也是市场的主导者,当年官方的千年虫忧虑引发科网热潮、撤销最低佣金制造成恶性竞争、一业两管下造成不公平竞争、推出备兑认股证致散户死伤无数、吹嘘港股直通车令市场失控,这些热潮和泡沫都可看到有关当局的身影,现今的新经济股热潮,有关当局又出手了,股民们有学精了吗?
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