秒投账户 -- 股坛老兵钟记

虽然这个星期忙着上课，但我仍坚持看书的习惯。这几天就重读了行为金融学专家James Montier的着作《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》。 作者于第15章总结了一套投资之道，归纳出十个「投资原则」，值得细味。我在此不厌其烦地列出该十个原则，跟网友分享。

原则一：「价值、价值、价值。‘安全边际’是价值投资的核心。一只股票的估值单单是低于同业并不足够，股价相对于内在价值的折让才是衡量该股票是否吸引的最重要指标。」这个原则突显了估值的重要性，也是我经常说的「不懂估值好输蚀」。不懂计算公司的内在价值，便很难执行「买入时要有安全边际」的投资策略。

原则二：「做个逆向投资者。正如Sir John Templeton所说：“It is impossible to produce superior performance unless you do something different from the majority.”」价值投资的操作本质上就是逆向思维------在别人恐慌、估值便宜的时候买入；在别人贪婪、估值昂贵的时候沽出。

原则三：「投资要有耐性。」我认为投资者的耐性应该体现在两方面：第一，不要随便买入股票，应该等待风险回报对你非常有利的时候才出击；第二，持有优质股要有耐性，不要为了蝇头小利便急不及待沽出获利，错过长线复利的可观回报。

原则四：「不要自设框架。」前提是投资要在你的「能力圈范围」内。

原则五：「不要预测。」我自己很少会预测后市的走势，也不会用该预测来作为增持或减持股票的根据，因为我有自知之明，知道这些预测经常都会错。

原则六：「周期很重要。正如Howard Marks所说，虽然我们无法预测周期的变动，但我们却可以作出预备。」只要找出股票市场现时处于周期的哪个位置，投资者便可以采取适当的行动和投资策略。

原则七：「历史很重要。投资最危险的四个字是“This time is different”。」这句说话耳熟能详！股票市场的Boom and Bust经常都重演，每次遇到大升市，投资者千万不要认为「这次不一样」，以为升势可以永远持续下去而忽略风险，否则最终可能要付出代价。

原则八：「持怀疑态度」。成功的投资者通常都拥有批判性思维，懂得问“What could go wrong?”。

原则九：「同时要‘从上而下’及‘从下而上’。」我会用前者去选行业，而用后者去选股。

原则十：「像对待自己一样对待你的客户。」我会认真对待自己的每一项投资，做足功课才落注。

以上十个投资原则，看似老生常谈，却很容易被遗忘！