秒投账户 -- 梁崇让

恐龙和独角兽同是今日时代人类无缘亲眼目睹的生物。恐龙是出现于远古时代的陆栖脊椎动物。据研究，恐龙群体在地球上生存超过一亿六千万年之久，人类已很多次在出土化石中，找到恐龙化石遗迹的纵影，生物学家公认恐龙是已知世界上最庞大的动物，行动较迟缓，而独角兽是神话中传说的神兽，听其名就想象到其头上长有独角，由于是传说，大家只可以从一些古代或现代的书画中看到独角兽的形状，但其真正长相如何？至今无统一的说法，也没有科学证据去验证，因此其真有存在始终成疑，其形状也是天马行空勾画出来，总带有一点神秘感。不过，无论这两种生物现今已不存在，但在今日的人类经济发展的领域里，恐龙和独角兽却不经意地双双活形活现了。

在股票金融资本市场，人们把资产庞大的传统企业称为恐龙企业，得此称号皆因企业在社会经济体系中属庞然巨物，除了资产庞大，其经济模式有如恐龙，体积也庞大，不容易变动，也不容易转型，而这些企业更多数是跨国企业，排名位列全球一百强之内，都是世界知名企业，他们所经营的业务皆与市民日常生活息息相关；而独角兽却不同，他是神话中的动物，人类社会从未存在。可是现今世界的经济领域中，突然出现了号称独角兽的企业，这代表经济中的神话，并出现快速成长之势，其影响力已与恐龙不相伯仲，这两种企业的形态并非虚构出来的，已活生生的存在于现今的经济体系内，围绕着我们的周围和身旁。大部份恐龙企业已雄霸了全球经济越半个世纪甚至一个世纪，但近十年，自从计算机和互联网的蓬勃发展，信息的超传播力，独角兽在新经济中猝然冒起，甚至有挑战恐龙的势头。日前已有经济学家认为恐龙迟早会被独角兽吞噬，扬言独角兽企业虽然估值过高，但跟不上时代的恐龙势必被淘汰，难动难转难变的恐龙企业终有一天被科学新潮流击溃。

早前全球最大玩具零售商美国玩具反斗城（Toys R Us）终敌不过手游的挑战，业绩严重亏损，资不抵债，企业只好申请破产保护令，据报导玩具反斗城关闭分店的数目将达至约200间，比原先估计多出一倍，其王国被新经济侵吞，以前可能谁都没想过会如此惨败。另一巨企，西尔斯集团（Sears）曾是美国最大零售商，但今非昔比，在美国零售业竞争激烈，加上网络销售的涌现，这家盛极一时的零售商，近年业绩一直走下坡，七年来累积亏损达104亿美元，每年销售额由415.7亿美元锐减至221.4亿美元。这类恐龙企业是经过长时间的发展，有稳定的收入和利润，成为企业恐龙，但由于新经济的挑战，逐渐失去了领先地位。这类恐龙企业相信会陆续浮现，若干年后，会否兑现马姓名人豪言「商场已不值钱了！」

虽然旧经济企业面对困难重重，但并不意味新经济企业必一帆风顺或旧经济一无是处，诸如巨企－琼森、埃克森石油、摩根大通和地产企业仍然举足轻重。犹如早期得意于汽车领域和股票市场的美国电动车生产商特斯拉（Tesla）已遭评级机构穆迪调低信贷评级，令其在市场的融资难度增加，股票价格和债券价格，以及生产量都下跌，日前更证实旗下Model 3厂房正在停产，这直接影响公司前景，企业本身已无盈利，还要靠借贷度日，更不利的要面临传统恐龙汽车企业，福士、福特、大众、宝马等车厂加入电动车市场的竞争，特斯拉能否跨过难关仍是未知之数？ （下回待续）

后记：近年独角兽企业来势汹汹，大有屠宰恐龙企业之势，个别恐龙企业如不应变便挡不住潮流，结果被吞噬，料是想当然之事，这种经济循环现象也属正常，在现实社会里，大家应还清楚记得：诺基亚、富士、柯达、雷曼、贝尔斯登、玩具反斗城和西斯尔商业倒下的悲剧。在这一场新旧经济这场大战中，恐龙企业暮下的悲剧还会不断地发生，散户投资者必须认清环境，量力而为，不可盲目参与其中。可是有关当局不愿让散户投资者置身事外，刻意修改制度以迎合只有概念而未有盈利的新经济股来港上市集资，并公开市场上市买卖，对散户投资者来说，是喜还是忧？日后才能分晓，但这类企业因无盈利而能顺利上市，变相扩阔了集资渠道，这对企业的原始股东，创投和初创基金来说，一定是天大喜讯啊！

香港证券及期货从业员工会