秒投账户 -- 林天程

2018年首个星期港股和美股造好，投资人新一年都有个好开始吧。股市之外，近日闹哄哄的是加密货币市场。Facebook 更不时看到相关贴文 － 尤其是财演天花乱坠地唱好、前高官开腔直指是大泡沫... 到底加密货币是甚么一回事？笔者才疏学浅所知有限，但即管抛砖引玉为文探讨。

上周五有机会参观一家本地挖矿公司，同行除了友人，持有长者卡的家母亦不甘后人随行八卦。家母多年来是价值投资信徒，对于新产品新科技不甚了了，却乐于见识学习。平日在媒体看到「挖矿很耗电」、「内地禁止挖矿免电力虚耗」，她都无法想象理解。当日看见小小一个房间，放置了约20台小型机器（每部体积约2－3支樽装蒸馏水），具备散热设施，温度超过40度，才明白「耗电」的意思。据说每部机器的耗电率大概是一个普通住宅单位的八成电量，若果没有散热设备，房间温度会高达80多度。笔者一直以为GPU 是最快速的挖矿芯片，却原来不是。倒是芯片数量直接影响速度和挖矿成效。

至于挖矿的能力，并非以加密货币的数量估算，而是用hash rate 量度。网上有很多此类计算器，只要输入hash rate，再选择加密货币种类，就能计算每月挖矿成绩，数目一清二楚。该挖矿公司的特别之处，是有算法决定挖哪一种加密货币（不是比特币或以太币）的效益最高，实时根据货币价格走势、兑换率和挖矿难度计算，每10分钟调整资源运用。现时市面上有超过1000种加密货币，该公司评估潜力后选定了20多种作挖矿对象。可惜他们不愿公开名单，大概是免得挖矿成本低廉时增加竞争吧。

家母看到前高官指加密货币是大泡沫，而且认为美国推出比特币期货买卖属不负责任的报道，也命令笔者一读。报道内容大概是各地政府未来禁止或不承认比特币，该币自然会损失其价值。另外，比特币的供应并非真正有限 － 市面上有林林总总的加密货币取而代之。

话说在前头，笔者未对比特币作深入研究，而且没持有比特币，只持有以太币，下述文字并非鼓励公众炒卖比特币。

不论比特币或以太币甚至其它加密货币，现时都非政府认可的货币。用它们作交易，好比以物易物。它们的价值并非由政府赋予，即便全球政府都不承认加密货币为交易单位，只要市场有人接收并愿意以物易物 － 情况好比信用卡积分、飞行里数、年代久远的闪卡，这些加密货币就有其价值。至于「物以罕为贵」以及「有替代品等同不值钱」，世上大概有很多罕有产品却卖不起价钱，亦有大量产品有极多替代品，却仍然有办法叫价高昂。最简单易见的例子，是女士用的包包，便宜至几百块，贵至过百万，而男士最爱的汽车，同样下至十多万，上至几百万都有。由此可见，没错供应会影响价格，但这只是其中一个因素，有替代品并不能说明价格必然往下走。

另一个影响加密货币价格的因素，是流通性。去年其中一个最热门的字词，是ICO (Initial Coin Offering)。这好比IPO，但首次公开发行的并非股票，而是新币种。就像股票由法定货币作后盾，新币种则大多以比特币或以太币作后盾。大部份ICO 都由非牟利机构发行，除了要规避「非法公开集资」的罪名，其实整个机制值得思考 － 因为大大打破资本主义的常规！

现今社会贫富悬殊，有钱人持有的资产（例如物业和股票)，可以不断升值，至于未有资产只持有现金的人，则面对贬值问题。这导致贫者越贫、富者越富。而ICO 的机制，却不需要任何股东，只要新币越来越流通，所有参与者（即持有新币种的人）都能享受新币升值的利润，根本不需要持有股份（资产）。越多人参与，社群越大，不单没有分薄利润，却有机会令所有参与者获益。这个概念够破坏性也够创新吧！

此文同见于《信报》的《价值投资》专栏