试谈以小博大的衍生工具
股友Do03080692
2017-08-17 11:02:38
  • 点赞
  • 评论
  •   ♥  收藏
  • A
    分享到:
【达人专栏】林天程

恒指于上周四五连续两日下挫1.13% 和2.01%,成交额分别约1220亿和1393亿。大型股份如宏利金融和科网龙头腾讯,周五单日分别下挫约4.6%和4.9%。两者并非$10 以下的细价股,每股股价接近$160 和$330,而且股份极度流通,股价需要下调很多个价位,才会单日跌幅超过接近5%。虽然恒指只是调整几百点,但个别大型股份的走势确是突然大挫。

在面书看到有不少 「牙痛咁声」的凄怨贴文,很多留言认为恒指下调几百点并非大不了跌幅。早前庞宝林兄的专栏,提到这一波的大调整似乎并非受不稳定政治或经济因素影响,而是近日升市集中大蓝筹,这类股票有不少衍生工具。由于运用杠杆原理,股价下挫几个巴仙便需止蚀离场,所以上周损手的多是大量买入衍生工具的投资人。

未知本栏读者是否倾向买正股,较少接触风险较高的衍生工具?一般的价值投资人,以基础分析估值并入市,若投资以中长线为主,大概可以抵受10% - 18% 的波动。若果以衍生工具投资,再加上孖展,只需少量资本,便能买卖较大量的大额股票,但风险承受能力大幅下降(估计只能承受2%-6% 波动)。本来蓝筹股和市值较大的股份,股价的日常波幅小,遇上单日下挫超过2-3% 的机率较低。只是一旦遇上,风险迅即倍升,而衍生工具有期限,在时间和风险的双重压力下,不得不止蚀尽快离场,等不及本周初的反弹。

衍生工具除了用于对冲,其实是不俗的以小博大投资工具。原理和楼宇按揭相似,最大差别是年期和资产价格的波幅吧。现时楼市有不少辣招,流动性不及过往兼且价格高企,未必是最佳的比喻例子。若以2008年金融海啸后,美国实行低息量宽政策,香港因联系汇率跟随低息,当年利率低于通胀,实质是负利率,因此资产价格应会上升。楼宇按揭成本低,是极佳的以小博大投资机会。谈及楼价升并非要马后炮,旨在说明衍生工具有其用处,有时未必如印象般凶险。话虽如此,笔者并没有买卖衍生工具,毕竟运用这类投资产品需要胆大心细、极佳的风控技术和决断力。自问技不如人,所以只买卖正股,但求财富能平稳中增长。当然何谓平稳,以及风险和回报比例是否合理就见仁见智。

近日看了一遍解释《易经辞系》句子的文章,大意是大衍之数五十,中国人不会「追求极端」,而是「去一以象天」(这一句笔者也不甚了了),文章要旨:凡事留一线,较易持盈保泰。套用在投资,大概是不求最低位入或最高位出,各类投资(包括运用衍生工具) 亦不会搏到尽。《易经》当中有智慧!

此文同见于《信报》的《价值投资》专栏
郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500