【达人专栏】林天程

毕老林兄上周鸿文《风险归风险 回报归回报》，提到同样是社交平台，Facebook 和Twitter 的股价一个天一个地。Facebook 上市后三个月股价「腰斩」，投资者若风雨同路能修成正果。Twitter 上市三年出现过13次单日下跌超过一成，于2014年初高位相比泻近八成。毕兄举两个例子源于遇见同事叹太早离场，错失腾讯往后的升幅... 虽说no pain no gain，但是否凡有pain 就有gain？Twitter 是一例子。

别说投资买卖，人生中大部份事情要把握good timing 都极难。回头看，往往感到要么太早要么太迟。既然good timing那么难捕捉，眼光未必聚焦投资回报高低，又或自省该承受更大风险。买卖股票较人生其它范畴简单 － 市场极度流通，周一至周五的交易时段可任意买卖。太早离场错过升幅的，能重新入场。迟了离场亏大本的，可立马斩缆并物色新机会。相较不同阶段遇到的事业感情移居等等的机缘，就没那么便捷的入场离场机制。既是如此，也许训练决断力 － 尽早决定(再)入场(再)离场作补救，胜过思考每宗交易属长短线、或捕捉最大利润的时机。

长和系公布业绩后，长实地产(1113) 创新高。超人放眼全球，不受地域所限，持续投资海外项目，尤其是欧洲。现代有互联网，投资人是否都不必固步自封，只看香港股市?

先说结论：短期而言，港股市场比较热闹，值得投资者参与趁势。

年初至今，恒指和纳指跌走势相若。直至7月初后，恒指升幅突然抛离纳指，显示过去个多月动力十足。




若比较过去12个月的各地指数，可见日经平均指数早于去年11月中开始大幅上扬，对比道指、纳指、恒指12个月的回报，其实相差无几（19%-23%)。期内虽然各国指数曾录得轻微负回报，但恒指的负数最大，而且下行时间最长，去年12月底才从低位慢慢爬升，落后于各地指数。所以，今年4月之后，恒指显著上扬，令市场气氛热炽。有说怕泡沫或牛市尾声，但相较各地指数的一年回报，其实不相上下，未见特别炽热迹象。图二最落后的时富时100指数。笔者不熟悉英国的公司和经济状况，单以图表而论，似乎的确是落后。超人的投资眼光独到，未来也许值得花时间研究发掘价值被低估的英国公司。



再看过去3年的图表，除了日经指数之外，恒指都上落幅度大。所以最近的升市让投资者感到最近挺热闹。其实此段期间，美国和英国的指数都平稳增长。



再看过去5年和10年的图表。恒指在金融海啸后是最快回复过来，但此后录得增长有限。现在全球都知道科技是未来，纳指在过去10年一枝独秀。港股的科技股相对少，又或业务不够全球化。龙头腾讯独领风骚，越升越有，若参照纳指走势，就容易理解多了。




此文同见于《信报》的《价值投资》专栏