【达人专栏】卢志威

A股正在上演真人版「冰与火之歌」，一方面创业板大跌，令炒卖细价股的投资者叫苦连天，另一方面科技、金融股轮流炒，在同一个市场看不同的股票，可以找到牛三跟熊二，可以说近年少见的情况。在股市的资金从来如一，并没有增加或减少，近年的模式都是从某板块转去另一个，例如月初炒汇丰控股（00005），那时候科技股不行，然后汇控在高位整固，又转去炒科技股，这个模式已沿用多时，只是在未有催化剂令市况改变前，惟有长庄长闲跟到尾。

虽然资金轮流炒板块，但其实将两大强势板块的回报相加除二，最后表现都是会跑赢大市，所以死守可能是不俗的做法；另一种是等强势股回吐时入场，例如早两天创业板大跌后，之后又传出万达系受调查，其中包括收购美国戏院股AMC等，亦因此令电影股大跌。

其实中国加强资本管制并非「新闻」，一直以来都有相关新闻，只是今次明确向万达下杀手，甚至要将境内资金与境外资金切割，即是不能借人民币买美元资产，短期内一定带来震荡。

并购四天王有危有机
今年正正是十九大，一定属多事之秋，类似调查海外收购的案例会不时发生，有下注买这类公司的投资者一定要吃足惊风散。反过来说，海外收购四大天王「万达、海航、复星、融创」，如果能够挺到十九大之后，将会是未来几年的大赢家，所以是机会与风险并存。

如果是稳阵之选，可以趁近期的回吐加注白马股，之前A股受创业板拖累，所有板块都急跌，连较稳阵的白酒和家电亦因而下跌。笔者认为，如果牛市未完的话，白马股应该还有上升空间，可以趁这机会吸纳，早前的跌幅除了跟随大市之外，亦有估值过高的因素，毕竟现在宏观经济处于缓慢复苏当中，有稳定现金流，且可预见的增长，投资者会愿意用较高估值持有白马股。

求稳不妨加注白马股
而且，经过多年的「假复苏」、「假周期」，大家也知道炒周期股要够快手，是否在低位买入反而并非最重要，更重要是在高位懂套现，故此心态上周期股适宜投机，长线资金始终会青睐白马股。
美股方面，科技股开始重拾动力，尤其是中型科技股开始放大波幅，似是有资金准备在业绩期前部署，其实这批股份的增长放在眼前，只是波幅太大，某些在整个调整浪可以跌两成，如果捱得住，业绩期又过关，破顶有一成升幅实在轻而易举，所以即使气氛炽热，仍然应该持货。

美科技板块重拾动力
新趋势在于美元下跌，由于通胀太低，耶伦不敢轻易加息，如无意外在12月才会把利率推高，近期最多是启动缩表，以免炒风太过炽热，不过市场反应是美元加息可能慢于澳元、欧罗，甚至英镑，这些外币可能会步入上升趋势。

对于美股来说，弱美元及宽松的货币政策是利好，增长股会进一步受追捧，至于金融股则遇冷锋， 又是另一场「冰与火之歌」。

信报