【达人专栏】沈振盈

汽车股由大型股挟到中、小型股，其中有势突破历史新高的美东汽车(1268.HK)颇有扒冷价值，现位较招股及批股价高水甚小，又属短期不明市况佳选。

美东主业在中国提供汽车经销及其相关服务，难得是连年业绩表现稳好，2015年录得1亿元(人民币.下同)盈利后，去年再录纯利1.52亿元佳绩，末期息继续高达每股6.4分，以去年中期纯利为6253万元计，下半年增速更佳。

国策对汽车销售业大大有利，国家商务部刚公布了《汽车销售管理办法》，容许汽车经销商可同时销售多品牌汽车，并于下月1日起生效，又成新的动力，以刻下12倍多市盈率及自率3.6厘左右衡量，未来再进步的空间实属不少！

美东每年开店数目增长幅度均为双位数，去年增7间至34间，并续维持三四线城市开店，每间约3至4年就可回本，且公司90%分店都有盈利，其中宝马品牌占公司收入比率30至40%，另售后服务占收入比率约10%，但毛利率则达55%至60%，故属利润贡献较一大部分，公司正实行「单城市单店」策略，由于多属三、四线城市，故市民在维修选择方面较少，令美东具高定价能力优势。

美东大股东为叶帆，去年底已将抵押股份解除，现控69.3%股权，另FIL Limited持股8.94%，所以股份流通率不大，集团于2013年底以每股1.8元上市，另再于2015年中配售过1亿新股，每股作价1.83元，故现位其实升水不多，而2015年初曾大幅冲高上2.34元水平，以近日悄悄闯52周高位走势估计，相信短期已具突破历史高点之力，挟完大汽车股后，美东自然成为上演中、小型戏目的另类佳选！

原文载于港股策略王