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港股吧
发表于 2017-03-20 14:44:18 股吧网页版
为什么说港股是下一个历史性趋势?

在人类社会发展过程中,都有一些看不见的暗流在蓄势、竞合、流转,进而主导社会方向,这种暗流叫做趋势。伴随着中国崛起不可逆转的宏观趋势,在微观视角下,中国经济也在呈现着若干小趋势,为普通人提供着投资致富的机会。

现在人们投资,都会看国际大环境和中央政策走向,都会盯着社会的钱都往哪里走,说白了,就是想伴着趋势往高处爬。二十多年前,开个小作坊加工出口,发家致富是大概率事件,十几年前投资楼市成就一批千万富翁。如今,面对投资增速下滑、实体经济困难、金融服务业回落、楼市前景黯淡的经济现状,今年的投资趋势又在哪里呢?

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互联互通下,港股迎来百年难得机遇

海内外机构在梳理宏观经济环境,展望大中华区投资趋势时,都不约而同把目光投向了港股。众所周知,港股就是香港的股市,在维多利亚湾畔的港交所已经交易了一百多年。

为什么在这个时间节点会重点提起港股呢?

正所谓,风起于青萍之末,趋势一开始都是在微不足道的表象中默默蓄势。它在等待一个合适的时间节点,打通关键的因素,从而汇聚成不可逆转的成熟气候。当下,港股正遇上百年以来难得一见的机遇,它正在蓄势待发,准备迎风而上。改革开放后三十多年来,内地家庭积累起几十万亿购买力的存款,寻求投资的多元化的意愿强烈。

在投资环境相对封闭单一的内地金融市场来说,港股是一个不错的选择,它拥有诸多投资优势,如相对完善的金融体制,监管到位,灵活交易机制和分红机制等等。但是,内地资金与港股之间的自由流通却历来遭遇两地体制的壁垒。没有资金流通渠道,就没有投资,趋势也就无从谈起。直到现在内地资金与港股的桥梁打通,也就是沪港通和深港通,内地资金大举南下成为可能,港股投资才真正迎来了历史性机遇。那么,如何判断港股是下一轮投资趋势呢?

内地资金大举南下,成港股上涨主力

年初至3月6日,恒生指数涨幅达7.25%,而同期的上证指数和深证指数却不温不火,仅仅涨了4 个百分点左右。

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对于港股本轮上涨,海内外机构普遍持乐观态度,认为港股处在一个上升通道。除了汇率趋稳、资本外流速度下降等宏观因素影响外,本轮港股上涨最主要的原因有两个:

第一,港股比较便宜,处在价值洼地。在房地产、多元金融、银行等行业,港股估值水平明显低于A 股。3月9日,反映港股相对于A 股估值水平的AH 溢价指数为117.50,简单地说,就是A股依然比港股贵17.5%。AH 价差的存在,是内地股市和港股估值差异的体现,这是一个特殊的历史现象,主要是两地成交量差异造成的。

第二,内地资金大举南下,经由这沪港通和深港通这两个渠道加速流入港股。中国内地投资者源源不断为香港市场提供资金供应。数据显示,2015 年底到2016 年末,陆港通基金规模扩大了1.62 倍。

随着港股通南下资金的增加,两地股市差价将会慢慢弥合,这种必然趋势正好为投资者带来了历史性机遇。今年以来的港股走强,AH 股溢价收窄,恰好印证了这一必然趋势。

今年来截至2 月22 日,沪港通南向资金356.78 亿元,北向资金119.83 亿元,前者为后者的近3 倍。虽然同期深港通北向资金比南向资金多出100 余亿元,但是由于深港通资金规模远小于沪港通,总体来看,资金呈现南强港弱的局面。越来越多内地机构认同港股的溢价趋势,从而产生正反馈效应,当人们看涨港股而注资使其上涨时,会有更多人加入到这一行列,资金就如同滚雪球一般推动股价节节上升。

当南下资金强势攀升,内地资金将在港股市场产生定价能力。中信证券指出,内地投资者在香港市场的外部投资者中比重达到30%只是时间问题,中期而言,预计这一占比将达到40%以上。因而,有分析师认为,港股正在A 股化。如果进一步分析近期南下资金投资偏好,可以发现,它与以保险和公募基金为代表的机构投资者相近。瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示,沪港通、深港通中,南向资金买入金额最多的标的,以金融、地产和消费为主,这与保险在A 股的投资风格一致,并且也符合增量资金对于大市值股票的配置需求。兴业证券近日研报指出,保险、基金、银行等机构资金将是内资流入香港的主力,配置需求的潜力巨大。

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港股上涨才刚刚开始重点关注AH 股

不仅内地投资者看涨港股,海外投资者也看中港股这个香饽饽。新华社近期观点认为,除了南下资金,近期海外资金的风险偏好提升并开始回流新兴市场,也是港股上涨的原因之一。由于人民币贬值压力缓解以及港股估值处于低位,海外资金对中国资产的偏好增加,而香港市场上中国公司占比较高,成为海外资金的首选。

年初至今恒生指数的上涨,只是港股溢价趋势的一个开始。2017 年,港股的整体走势被业内所看好。国泰君安报告称,今年港股上冲的催化剂至少有三个:一是中国、美国及全球经济增长好于预期。二是人民币兑美元贬值过程有惊无险,有序下跌,令对人民币担忧和股市压力实质性降低。三是事实上,当美股上逼到20000 点之后,已有越来越多资金开始进入新型市场包括港股。

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那么,在港股这个池子里,哪些股票更具有上涨潜力呢?

上文说到,内地资本会在港股中发挥越来越大的定价能力,因而需重点关注内地资金喜好。据悉,内地投资者更青睐熟知的股票,并关注其主营业务增长的长期驱动力,如舜宇光学(02382.HK)、吉利汽车(00175.HK)、金风科技(02208.HK)。界面新闻报道称,AH架构的公司,他们在国内有上市,更符合内地投资者的喜好,因此投资者应重点关注港股通里的AH 股。

在AH 股中,需要进一步根据AH 价差进行细分行业甄选。首先,银行的AH 股价差已经接近历史均值,其A 股溢价继续缩小的步伐和动力可能会减小。保险、多元金融和可选消费板块目前的AH 股溢价仍高于历史均值,价差继续缩窄的可能较大,不建议投资者进入。其次,对于A 股和港股整体市场的行业估值来说,险资较偏好的地产、医疗保健、可选消费行业,港股相对A 股估值较低,因此,投资者可以适当关注这些行业。

在港股上市的AH 股票名单中,一共有94只,投资者该如何在AH 股票的池子中找到优秀标的?笔者整理了一些筛选标准,仅供参考。

第一步,使用的筛选指标是A/H 折溢价,它反映出股票是否被低估。通过这一指标,我们可以迅速剔除6 家估值高于A 股的H 股,因为它们基本上没有溢价优势。这6 家公司分别是:伊泰煤炭(03948.HK)、海螺水泥(00914.HK)、潍柴动力(02338.HK)、福耀玻璃(03606.HK)、江苏沪宁高速公路(00177.HK)、中国平安(02318.HK)。

其次,在剩余的股票中,A/H 折价越大的公司,更具有上涨的优势。在目前的AH 板块,A 股/H 股的折溢价范围是1 倍-4 倍,因此可以根据A/H 折溢价指标,适当剔除折价较低的股票。

再次,经过两轮筛选之后,在剩余股票池子里,按照公司业绩指标再筛选。例如,对比这些公司连续三年的净利润,剔除净利润下跌的股票,保留连续三年净利润上涨的股票。

最后,再根据公司的业务范围、市值大小和近一个月的日均成交量,并剔除特殊原因导致AH 溢价较大的公司。经过这四轮筛选,依然保留在名单上股票,便是值得重点关注的股票。

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