【达人专栏】聂Sir

于上周二 (3月7日) 开市前美高域 (1985) 发布招股结果，当时不少读者问我对此股看法，早前招股日期为2月24日至3月1日中午，于2月28日为孖展截止日期，当日傍晚显示公开发售超额认购超过804倍，因远超于100倍，所以配售部分由占招股规模90%，大幅降至50%。通常有心人会透过配售部分来「围货」，如今表示即或有心人在「围货」，效率也是锐减，由于占整体新股肯定少于六成，初步认为货源归边机会不大。

有心人围货机会不大
再看招股结果，公开发售之最高认购股数为600万股，录得691份有效申请，占15,802份有效申请的4.37%。他们每人仅获发8,000股 (4手股份)，其中300人额外获发2,000股 (1手股份)，合共获发6,128,000股，占新的公开发售额度3,000万股的，20.43%，算是新股分布集中，但因涉及人数近700名，全然视为有心人实属牵强。再看配售部分，承配人有289名，其中242名获发4手股份或以下，招股结果显示他们合共获发约4%配额的股份，即约120万股，反映其余47人持有约2,880万股，连同上述公开发售中那691人合共获发约613万股，就是738人持有约3,493万股，占招股规模6,000万股的58.21%，确认货源没有归边，更何况超过700名有心人的论调欠缺说服力，而且上述最大持份的47名承配人平均每人获发少于613,000股，以上市价1.46元 (招股价上限) 计算，每人平均涉资不足90万元，所以我认为有心人「围货」机会不大。

暗盘见托价散货线索
此股于3月8日上市，当时认为倘若股价在开市首半小时股价不高于1.65元，而累计成交量却多于3,000万股，有心人已离场机会大，预算股价将反复向下。笔者看法是此股的每股资产净值仅为0.60元，若于1.00元或以上进场已属较高风险操作，所以最多只宜小注博升。事实上，于3月7日暗盘开报1.70元，较上市价1.46元高出16.44%，最终收报3.89元，较上市价高出1.66倍，显然是有心人刻意推高股价。当日成交量接近1,500万股，占招股规模6,000万股的1/4，成交金额亦近4,950万元，计出平均成交价超过3.30元，仍较上市价高出超过1倍，证明当时若非有心人在「射仓」，理应在托价散货。

首日进场的高危操作
到了上市首日，开报3.89元，于竞价盘产生，成交量超过560万股，涉资超过2,180万元，反映也是有心人刻意部署机会大。实则开市后首分钟股价介乎3.80至4.10元，反映散户的最低进场价也要3.80元，较上市价高出1.60倍，于当时进场明显是极高风险操作，然而此价的成交量只有18,000股，可见此价进场甚有难度，其实较大成交量而又较低价见于3.90元，合共144宗交易，成交量约40万股，所以认为散户于此价进场机会大。股价于上午9:33前和9:38前均高见4.48元，已是上市暂时以来的最高价，共录得14宗交易，成交量为12.60万股，若有幸全数为散户释出货量，对比3.90元账面最多可赚73,080元，表面看来算是可以接受，不过实则账面回报率不足15%，证明于3.90元进场的确是高危操作。

分析有心人有否散货
最终上市首日收报4.00元，仅高3.90元一个价位，若当时没有离场，翌日开市首分钟已要「坐货」，报3.83元，之后未到上午10:00股价低见2.90元，较3.90元之账面损失已逾25%，其后股价仍然回升，但截至3月10日收报3.06元，仍要蚀逾21%，值得留意于3月10日中央结算系统 (简称CCASS) 显示参与者有159名，持有约1.05亿股，远多于招股规模6,000万股，相信主席、行政总裁兼执行董事朱明豪持有的960万股，以及雇工股东持有约3,560万股均已放于CCASS，共计约4,520万股，与首名参与者国金证券持有约4,745万股相若，进一步确认上述推断机会大，计出在CCASS的街货量约5,973万股。而首10名参与者持有街货量约3,466万股 (已扣除上述约3,560万股)，即街货占比约58.02%，因不足六成，证明货源没有归边。相对3月8日 (上市首日) 参与者有179名，持有约5,897万股，跟招股规模6,000万股相若，认为全属街货机会大，而首10名参与者则持有约4,075万股，计出街货占比为69.09%，暗示有心人于上市首日已散货机会大，事实上当日成交量超过7,600万股，已超出招股规模，可视为有心人已散货的线索，相信有心人没有再托价之需要，认为股价续跌机会大，证明早前呼吁有意进场读者最多只宜小注博升，实属明智之举。

于执笔时，笔者或相关人士，并未持有上述股份。
上述内容给读者予以参考，绝不构成任何买卖股份建议。