【合鑫观点】

本周上证指数-0.61%，深成指-0.04%，创业板指+0.38%，恒生指数-2.31%，近期影响市场的重大事件有：

（1）5月末中国广义货币（M2）余额301.85万亿元，同比增长7%；狭义货币（M1）余额64.68万亿元，下降4.2%；24年前5个月中国社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。

（2）美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低水平。5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以以来的最低水平。

（3）端午节假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序。据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计1.1亿人次，同比增长6.3%；国内游客出游总花费403.5亿元，同比增长8.1%。

本周万得全A指数+0.15%，日均成交额小幅回暖至7500亿，市场震幅缩窄，市场风格分化延续。AI算力及以电力、能源、运营商为代表的红利板块维持强势，微盘股指数也有所反弹。经济持续弱复苏下，市场更专注于寻找与宏观弱相关的行业，或在微增长的行业中能拿到增量的公司，我们观察到一些中游行业中也出现了类似此前上游行业的供给格局改善迹象，随着财政补贴的下滑，出清速度和力度可能会比此前预期更快，在行业增长相对弱的情况下，头部公司凭借技术积累和成本优势，能更有机会拿到行业增量，而其roe也将有所修复。住周末愉快！