【合鑫观点】

本周上证指数-1.61%，深成指-1.32%，创业板指-0.81%，恒生指数-1.76%。近期影响市场的重大事件有：（1）中国2023年12月CPI同比下降0.3%，预期降0.3%，前值降0.5%，同比降幅收窄。12月PPI同比下降2.7%，预期降2.6%，前值降3%。（2）2023年我国货物贸易进出口总值41.76万亿元，同比增长0.2%。其中，出口23.77万亿元，增长0.6%，进口17.99万亿元，下降0.3%。进出口整体保持增长，有望连续七年保持全球货物贸易第一大国地位。（3）证监会：当前IPO节奏明显放缓。下一步，证监会将科学合理保持IPO常态化，继续做好逆周期调节，做好一二级市场协调发展，继续严格把好 IPO入口关，提高上市公司质量。

本周A股市场日均交易额继续下行至6860亿，周一万得全A指数大幅下跌1.71%后市场逐渐企稳，光伏等赛道股表现回暖，不过市场交投情绪整体仍然较冷淡。港股方面，恒生指数和恒生科技指数延续跌势，分别下跌1.76%和3.39%，港股估值已经处于历史最低位。我们认为，目前港股市场中已经遍布性价比突出的资产。以部分互联网龙头公司为例，作为掌握了科技力量的消费公司，它们的体量决定了其与宏观经济的关联性在持续增强，营收增速也会被宏观环境限制逐渐放缓。但在居民消费相对疲弱同时生产端供给过剩的情况下，部分头部互联网公司掌握消费者心智从而对供给端拥有极强的议价权，能够转移经营风险维持利润持续稳健增长，而当未来经济出现修复时，他们同样也能保持盈利弹性。同时无论横向相比其他板块还是过往历史，当前的互联网公司都更加注重股东回报，提出了更高额的回购和分红计划。从自由现金或者IRR角度进行测算，我们也认为这些公司到了可投资的区间。祝周末愉快！