【合鑫观点】

本周上证指数+0.51%，深成指+0.01%，创业板指-0.93%，恒生指数+1.46%。近期影响市场的重大事件有：（1）国家统计局公布数据显示，10月全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1%；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1%；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8%。（2）美国劳工部报告显示，因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。（3）美国上周初请失业金人数为23.1万人，为8月19日当周以来新高，预期22万人，前值修正为21.8万人。至11月4日当周续请失业金人数为186.5万人，升至近两年来最高水平，预期184.7万人。

本周A股市场日均交易额小幅回落至8880亿，小米汽车链、算力存力产业链、端侧AI及抖音付费链等各种题材均有所表现。一方面，美国通胀数据低于预期，就业数据整体走弱使市场对降息时间有了更乐观预期，风险偏好整体抬升；另一方面，中美在旧金山的会谈也释放出一些双边关系的积极信号，此次中美间达成20多项共识，包括推进并启动在商业、经济、金融、出口管制等各领域的机制性磋商等，也带动了市场的预期回暖，叠加平淡的宏观经济数据，使得资金更偏好具有空间和想象力的科技方向，微盘股和小盘股整体走势会比大盘蓝筹强势很多。不过相对于在置信度较低的题材中寻找弹性标的，我们还是更希望能从真实的产业趋势出发。我们相信，优质的企业和优秀的商业模式，往往能带来社会生产和经营效率的提升，从而带来价值量的增加并从中获取高额的回报。祝周末愉快！