【合鑫观点】

本周上证指数-3.40%，深成指-4.95%，创业板指-4.99%，恒生指数-3.60%。近期影响市场的重大事件有：（1）中国第三季度经济增长超预期。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。国家统计局指出，四季度GDP只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。（2）中国9月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.6%，前值增4.5%。1-9月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。9月社会消费品零售总额同比增5.5%，预期4.9%，前值4.6%。（3）本周，多家央企陆续公告，掀起了新一轮回购增持潮。据不完全统计，9月以来，A股市场已有超40家上市公司发布拟增持相关公告，增持主体包括股东、董监高以及经销商等。超60家上市公司发布回购股份方案，绝大部分回购的股份被用来实施股权激励或员工持股计划。

本周A股市场日均交易额回落至7720亿，各大指数均发生了大幅度回调，连破两大整数关口，上证指数跌破3000点，创业板指跌破1900点。尽管本周并没有出现实质性的大利空，但对于宏观经济的长期担忧伴随着个股普遍深跌再一次对投资者的情绪带来了沉重打击，市场上许多个股都已经到了历史估值的底部附近。但越是这种时候，我们越需要在乐观的同时保持谨慎。事实上，许多公司（例如一些消费龙头公司）可能离高点回撤了五六十个点甚至更多，但其估值也只是刚刚到合理的位置，并不算低估。在这种泥沙俱下的行情之中，看起来便宜的资产很多，但究竟是真的低估还是价值陷阱，需要大量的研究和分析才能辨别。我们会将更多注意力放在未来有前景且业务和盈利能力具有切实改善的公司上，寻求盈利弹性与估值抬升双击的机会。祝周末愉快！