【合鑫观点】

2023/7/24-2023/7/28

本周上证指数+3.42%、深成指+2.68%，创业板指+3.42%、，恒生指数+4.41%。近期影响市场的重大事件有：（1）中共中央政治局召开会议强调，做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；要活跃资本市场，提振投资者信心。（2）住建部近日提出，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。（3）美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%，前值升2%；个人消费支出环比初值升1.6%，预期升1.2%，前值升4.2%；核心PCE物价指数年化环比初值升3.8%，预期升4%，前值升4.9%。

本周市场交易量，日均交易额回升至8266亿，三大指数均在周一探底后大幅反弹。周一晚的中央政治局会议无疑为脆弱的市场注入了一剂强心针，但从市场表现看，板块分化明显。顺周期板块如汽车、有色、食饮等表现强势，而“要活跃资本市场”的表述更是带动证券板块连续大涨。而AI相关算力及应用板块则情绪继续走弱回调。港股方面，继上周大幅回调后，本周港股表现强势，尤其以造车新势力的表现最为突出。从古智商看，当前港股互联网公司仍然处于较低位置，前期压制因素也仍未完全出清。但随着市场信心的恢复，盈利能力的边际改善也会带来股价的积极表现。

在6.21日的周报中我们曾提出，“市场的风格极致化往往意味着风险的积聚，随着情绪的退潮，大多数公司都会回归其合理价值，漫长的价值回归也往往伴随着部分投资者惨痛的教训。“从全民AI到弃之如敝履，不过短短一月而已。相比于在机会被充分定价后追逐泡沫。寻求短期的高收益。我们更倾向于从安全边际出发寻找真正被低估的资产。值得一提的是，本周大众入股某新势力品牌，并提出采购其G9车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件，这无疑是国内新能源汽车产业的一个标志性事件，国内主机厂在在搭建全站平台及软件研发上的能得到了老牌玩家的高度认可，验证了其技术价值。我们也十分看好国内汽车产业在电动化及智能化浪潮中的竞争力，并相信其中很可能会出现多家未来能与国际一流车企比肩的厂商。我们会继续保持对相关行业的密切跟踪，祝周末愉快！