【合鑫观点】

本周上证指数-2.16%，深成指-2.44%，创业板指-2.74%，恒生指数-1.74%。近期影响市场的重大事件有：（1）国新办7月20日举行新闻发布会，介绍促进民营经济发展壮大有关情况。国家发改委表示，将会同有关方面在近期推出促进民营经济发展若干举措，制定印发促进民间投资政策文件，充分调动民间投资积极性。工信部表示，正抓紧研究制定促进专精特新中小企业高质量发展若干措施，支持专精特新中小企业上市融资。2）国家发改委表示，将抓紧研究储备政策，不断充实完善政策工具箱，及早出台有关政策举措，促进消费稳步恢复和扩大，着力拓展有效投资空间；研究制定更大力度吸引外资的综合性政策。（3）特斯拉发布23Q2业绩报后大跌9.74%。财报显示，23Q2特斯拉营收249亿美元，同比+47%。其中汽车业务213亿美元，同比+46%；毛利率同比超预期下跌6.82pcts至18.2%。

本周市场交易热度进一步下降，日均成交额仅7571亿，三大指数均有较大幅度下跌。尽管国务院和发改委连续提出抓紧指定扩大消费以及促进大力发展民营经济相关举措，但市场对于政策的可实现性和实际力度始终存疑，这也导致了消费链和代表顺周期的沪深300在政策出台后都出现了高开低走再低走的走势。AI板块中，前期高位的热门光模块龙头领跌算力板块，应用层面，游戏板块持续走弱，而离落地相对近的2B应用走出分化走势。港股方面，随着自身股价以及美债收益率的上升，港股高股息的一些公司投资性价比有所下滑，而中期地缘政治因素难以扭转，短期经济复苏趋势较弱使得以平台经济为代表的港股互联网公司承压。

当前市场似乎又进入了迷茫和失望交织的阶段，进入下半年，复苏的预期仍然较弱，而对刺激政策的预期也逐步降低，甚至有言论认为随着经济增长中枢下行，中国市场的机会将越来越少。但事实上，GDP增长并不是当前经济复苏的唯一目标，不再以地产为核心刺激经济转而追求高质量增长及产业升级，短期的确会因缺乏主心骨和方向给经济发展带来阵痛。然而，日本经历了“失落的三十年“，日本股市仍然走出来诸多十倍大牛股，甚至指数也在今年创出数十年来新高。相比之下，上半年国内GDP5.5%的中高速增长在全球主要经济体中仍然相对领先，结构变化和产业升级自然也会在其中孕育出相当多的优质投资机会，找出这些机会也正是我们一直努力的方向。祝周末愉快！