【合鑫观点】

本周上证指数-2.16%，深成指-1.64%，创业板-2.16%，恒生指数-3.62%。近期影响市场的重大事件有：（1）美联储会议纪要显示，美联储官员一致认为通胀过高且下降速度慢于预期，但对6月是否暂停加息存在意见分歧，强调行动取决于数据，且不太可能降息。（2）25日至26日，中国商务部部长王文涛将参加APEC贸易部长会，期间将与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈，就中美经贸关系和双方共同关注的问题和美方交流。（3）英伟达（NVDA.US）公布业绩显示，Q1实现营收71.9亿美元，市场预期65.2亿美元，其中的AI芯片所在数据中心业务的营收创历史新高，保持10%以上同比增速。英伟达盘后一度狂拉30%，市值一夜暴增1800亿美元，最后盘后收涨近25%，站稳美股市值前五。

本周交易热度仍然较为低迷。日均成交额在8000亿浮动。银行，证券等前期因为中特估概念而拉涨但没有盈利或基本面改善的板块连续大幅回调拖累指数，而科技条线的各个分支也经历了补跌，尽管英伟达出色的业绩提升了市场对于算力相关板块的情绪，但整体赚钱效应仍然较差。而受中美地缘政治风险拖累叠加对经济复苏担忧引发的汇率下行预期，港股市场的回调幅度更是显著大于A股。尽管不少头部互联网公司先后交出令人较为满意的财务表现，但在众多非公司层面因素的拖累下股价仍走出下跌趋势。

我们认为，经历了持续的回调之后，当前市场上已经出现了众多极有性价比的资产。经济的复苏不会一蹴而就，在反复的震荡中前行才是常态。莫道桑榆晚，为霞尚满天。当经济复苏出现边际向好的信号时，叠加利率周期的切换，我们相信持仓的优秀公司将有很大可能迎来利润端和估值修复乃至估值抬升的双击。我们会继续对不断完善对于持仓公司的观点，持续验证此前的判断，祝周末愉快！