本周上证综指-1.86%，沪深300指数-1.97%，中证500指数-1.76％，创业板指-0.67%，恒生指数-2.01%。近期影响市场的重大事件有：（1）5月11日，统计局公布4月物价数据：CPI同比上涨0.1%，预期0.4%，前值0.7%；PPI同比下降3.6%，预期降3.3%，前值降2.5%。（2）4月新增社融1.22万亿元、低于预期的1.72万亿元，同比多增超2870亿元、增量较上月减少4360亿元以上，主因直接融资拖累，其中，企业债券和股票融资同比合计少增近千亿元。同比增量虽然收窄，但代表企业中长期资金来源的有效社融增速较上月回升0.2个百分点至11.5%。中。(3)4月乘用车市场零售达163万辆，同比增长55.5%，环比增长2.5%，为2010年以来仅有的两次环比正增长之一。4月新能源车市场零售52.7万辆，同比增长85.6%，环比下降3.6%，今年以来累计零售184.3万辆，同比增长36%。

本周市场振幅较大，中特估板块在周二加速上行后开始了调整，受谷歌开发者大会及新能源汽车销量环比正增长等利好影响，市场在传媒和汽车，锂电等多个板块轮动，但随后前期涨幅较高的传媒游戏板块快速调整，各大板块在周五普遍回落。我们认为，CPI和PPI持续低于预期和低迷的表观社融数据进一步加强了市场对经济复苏的弱预期，市场呈现出显著的存量博弈特征，行情演绎不断加速，资金博弈成为短期市场的主导性因素。

我们仍然看好今年的市场走势，但我们更希望能够把握好投资节奏，做好复合收益率的管理。在海外风险因素持续发酵，复苏预期较弱的背景下，维持谨慎的操作态度非常重要。当下的市场（尤其是H股市场），仍然存在很多安全边际高且明显被低估的资产。我们会不断在市场中翻石头，努力找到能为投资人带来满意回报的优质公司，祝大家周末愉快！