【合鑫观点】

本周上证综指+0.14%，沪深300指数-0.68%，中证500指数-1.68％，恒生指数-2.62%。11月21日，在2022金融街论坛年会上，中国证监会主席易会满围绕“建设中国特色现代资本市场”这一主题发表了演讲。他指出，未来需要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。海外方面，美国劳工部周三报告称，截至11月19日当周，美国初请失业金人数为24万，为2022年8月13日当周以来最大增幅，预期为22.5万人，前值为22.3万人。

本周A股市场弱势运行，多数个股下跌。从结构上看，涨幅居前的是银行、煤炭开采、油气开采、房地产、贸易、物流等板块，随着“探索建立具有中国特色的估值体系”的提出，市场资金积极挖掘低估值、高分红率的国有上市公司，因此这些“传统”板块涨幅居前。跌幅居前的是酒店及餐饮、医疗服务、景点及旅游、教育、计算机应用、医药商业等板块。

对于下周以及未来一段时间的行情，我们认为市场可能会出现结构性分化行情，国有上市公司，尤其是估值极低、分红优秀、资产质量高的央企，经过长期的下跌，目前价值凸显，会出现比较好的布局机会，这也是未来一段时间我们要关注和布局的对象。祝周末愉快！