20240826~0830中欧瑞博周度产品运作报告

1、本周产品运作情况

相比上周，综合仓位有所提升，股票持仓上基本不变，主要是平掉了全部股指期货空单。

2、市场情况

上周A股市场探底回升，其中沪深300下跌0.17%，创业板指上涨2.17%。

近期我们回顾了2000年以后的三轮大熊市。一般来说一轮完整的熊市下跌会经历两个阶段的下跌。第一阶段从市场高位刚开始转头向下时，下跌速度往往很快，时间也不会持续太久，但下跌的幅度可能不小，跌幅往往在30-50%之间。

第二轮下跌业内称作C浪下跌，其特点之一就是持续的时间比较长，如果再加上C浪结束后的底部震荡期那么时间会更长。而且在C浪阶段，宏观经济数据和企业财务报表往往会转坏，甚至有不少行业和公司（尤其是周期性行业）虽然股价已经跌幅很大，但是由于业绩下跌的幅度更为惊人，会出现从传统PE估值角度看，股价越跌估值越贵的现象。在C浪期间由于长期的亏钱效应，市场的反身性会导致资金持续净流出市场并且短期貌似无解，也是让很多人感到窒息与绝望之处。

对于理性的投资人而言，这种“窒息与绝望”是我们有机会做出最成功投资决策的必要条件，因为每一次熊市C浪的后期，往往能看到很多优秀的公司变得非常便宜。而走出熊市的C浪，总是先有个别牛股，然后才有更多的牛股，只要当牛股足够多，市场就从熊市变成牛市了。

3、策略方面

策略方面，虽然近期市场震荡下行，但我们仍维持宽基指数底部震荡、板块分化的观点。应对上，当下我们将仓位维持在中性偏高区间，阶段性利用股指期货进行套保，降低风险敞口。结构上继续看好互联网、高股息等资产外，同时布局景气度上行的细分科技行业。