20240506~0510中欧瑞博周度产品运作报告

1、本周产品运作情况。

相比上周，综合仓位略有增加，主要是股票结构上略微增加了部分科技类个股，同时在价值周期类个股进行调仓换股。

2、市场情况。

上周A股市场高开后震荡，其中沪深300上涨1.72%，创业板指上涨1.06%。

周末公布了4月份我国金融数据，其中4月社融存量增速为8.3%，回落0.4个百分点，新增社融-0.20万亿元，同比少增1.42万亿元。从社融内部结构看，其中未贴票同比多减3141亿元，贷款新增3306亿元，同比少增1125亿元，是社融的主要支撑项；政府债方面由于发行进度偏慢4月政府债同比少增5532亿元。

4月新增信贷7300亿元，同比多增112亿元，分项来看：居民中长贷新增-1666亿元，同比多减510亿元，居民短贷新增-3518亿元，同比多减2263亿元，企业中长贷新增4100亿元，同比少增2569亿元，企业短贷新增-4100亿元，同比多减3001亿元，票据融资新增8381亿元，同比多增7101亿元。

从上述数据来看，的确反应了我国当前内需较弱的现实，无论从居民中长贷还是企业中长贷都表明当下信心仍旧不足。这也与政治局会议上提到的当下主要矛盾为内部需求不足相一致。但从另一个维度看，也表明未来政府发力的空间仍较大，例如财政部已经定下5月中旬至6月中旬为超长期国债的发行时间窗口，相信5-6月的社融数据将出现改善。总的来说，我们仍然相信在政策已经找准病因的情况下，稳经济的手段不会缺席，系统性风险也不会发生。

3、策略方面。

策略上，我们仍然维持市场处于春季震荡的判断，结构性的机会和风险并存。策略上，当下我们会仍然保持适当偏高的仓位，但阶段性会利用股指期货进行套保，降低风险敞口。结构上，除了之前看好的互联网、高股息等资产外，还在积极挖掘新的方向，核心关键词是—公司优秀，价格对熊市已经过度反应，至少是合理的反应。