20240325~0329中欧瑞博周度产品运作报告

1、本周产品运作情况

相比上周，综合仓位略有增加，主要是平掉了全部股指期货空单，同时股票结构上增加了少量科技类个股，减少了部分价值周期类个股。

2、市场情况

截至上周五，A股市场震荡走低，其中沪深300下跌0.21%，创业板指下跌2.73%。

经历过2月份的系统性上涨，3月份市场的波动率显著降低，但大家依然分歧很大，乐观者与悲观者都彼此坚持着。从悲观者视角看，更多的是从宏观数据的趋势着眼。例如2021年至2023年，我国房地产的主要指标均出现30%以上的降幅，其中新房销售面积从18亿平米下降到11亿平米，下降了39%；当年土地出让金从近8.7万亿下降到5.8万亿，下降了34%。由于卖地收入是地方政府收入的主要来源之一，这导致了地方债务风险增加，地方投资能力下降，对经济总需求的负面影响力不可低估。

但从海外的历史与经验来看，房价的发展与股市的发展，确实有一定的相关性，但是还是彼此相对独立的。地产的波动周期比股市的周期更更长一些。在一路长周期的地产上行周期当中，会有多轮的股市牛熊周期。在一轮地产下行周期中，也同样会有多轮的股市牛熊周期。

例如在1990-2000，这10年间日本房价指数，明显是一路下行周期中，没有止住下跌的趋势。但是股市在这十年间，还是有三轮一定级别的上行周期。因此，我们认为但是股市的运行有他自身的规律，对于资本市场投资人而言，把握好股市周期的规律更为重要。

3、策略方面

策略上，我们继续保持适当偏高的仓位，但阶段性会利用股指期货进行套保，降低风险敞口。结构上，除了之前看好的高股息资产外，对于这一轮深跌下来估值很便宜的优质公司，以及这两年很不受待见的优质成长股，我们都觉得已经有较好的吸引力，我们也会持续的在组合内进行优化。