本周产品运作情况

相比上周，综合仓位有所下降，主要是增加了部分股指期货空单，同时股票持仓方面减少了部分科技类个股。

市场及策略情况

1、市场情况

截至上周五，A股市场走势震荡走弱。其中沪深300下跌1.98%，创业板指下跌2.74%。

近期在6月经济数据不及市场预期的背景下，政府连续出台了一系列经济政策。较为重要的有：7月18日，商务部等十三部门联合发布促进家居消费若干措施；7月19日中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》；7月20日发改委表示，将会同有关方面在近期推出促进民营经济发展若干举措，制定印发促进民间投资政策文件，充分调动民间投资积极性；7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。

更重要的是，昨天收盘后发布了政治局会议的纪要，从内容来看，首要问题是需求不足，地方债方面要制定一揽子化债方案。我们认为这些表述，直指中国经济短期问题的核心，在长短问题的平衡上，政策定调再次偏向短期矛盾。

虽然市场普遍认为上述政策出台定性上是利好，但对政策的力度仍有担忧。我们认为政策的边际变化方向是更为重要的，因为只要有意愿，力度的大小可以相机决策。

2、策略方面

策略上，我们仍然维持目前处于春季的判断不变。当下的低估值区间不应该太过悲观。继续保持中性偏高的仓位，同时利用股指期货阶段性调控风险敞口。持续优化股票组合，开始考虑将品种逐渐聚焦到优质的阿尔法上。