本周产品运作情况

相比上周，综合仓位有所提升，股票持仓方面无太大变化，主要是平掉了部分股指期货空单。

1、市场情况

截至上周五，A股市场走势以震荡为主。其中沪深300下跌0.56%，创业板指上涨0.14%。

近期，野村证券经济学家辜朝明先生受邀做了一场线上的演讲。其主要观点可以总结为两个：1、日本当年应对经济下行主要是政府持续加杠杆，弥补了企业和家庭借贷不足带来的对经济下行的压力；2、与当时的日本政府相比，中国已经意识到这种现象叫做资产负债表衰退，如果政策制定正确的话，中国能够更早走出资产负债表衰退的困境。

虽然辜先生的观点未必全对，并且其主张通过积极的财政政策与政府加杠杆的方式来应对资产负债表衰退的药方，与凯恩斯的理论与方法没有本质的区别。面对中国当下总需求不足，地产下行的阶段性困难，其实在全球经济史上是一种常见病，对应的药方成功的经验与失败的教训都有。我们非常赞同辜先生在演讲中提到的，可以对历史经验进行学习和借鉴，这是中国拥有的最大的优势。

2、策略方面

策略上，低估值区间不应该太过悲观。我们继续保持中性偏高的仓位，持续优化组合，开始考虑将品种逐渐聚焦到优质的阿尔法上。