1、本周产品运作情况。

相比上周，综合仓位有所增加，主要是股票方面增加了部分医药类和周期类个股。

2、市场情况。

截至上周五，A股市场震荡上行。其中沪深300上涨1.13%，创业板指上涨2.65%。

展望2023年，海外方面，美股经过2022年这一轮杀跌后，高估值风险得到一定程度的释放，但是考虑到这一轮联储加息、美元升值依然处于过程中，真正的衰退考验对于不少企业和金融机构来说，还没有真正来到面前。但是在信息快速传递的时代，美国资本市场2023年可能走出先抑后扬的走势。但对于美股中优质公司来说，若本次因衰退而引发投资者恐慌性抛售，从长期投资者的角度来看，一定是罕见的不容错过的战略性机会。

国内方面，对中国经济影响较大的因素中，中国的防疫政策终于在年底进行了放松。相关的产业终于迎来了否极泰来的时刻。相关领域的经营改善、就业、人员收入改善是可以预期的。

地产方面，政策在年底也进行了大幅度实质性转向。央行银保监会推出金融支持地产的16条、央行三支箭齐发、证监会工具箱全面对地产公司开放、各大行迅速跟头部地产公司签订授信额度超过2万亿元。虽然从政策的落地到基本面的好转仍需一段时间，但我们坚定相信边际好转的方向是不变的。

叠加A股市场整体的估值不贵，有不少领域甚至处于历史性的低估位置。叠加2023年国内稳经济大背景下，货币和财政边际依然会保持宽松，因此对经济与资本市场都是偏积极的。

从我们的四季择时框架来看，目前A股仍是处于春季状态。历史上看，往往春季会持续较长的时间，本次可能也不会例外。

3、策略方面。

因此策略上，保持在中性区间的仓位仍是合适的选择。结构上高股息低估值领域，周期反转领域，疫情反转领域，政策反转领域，这些领域我们认为在2023年的结构牛市中会是比较受益的领域度。