1、本周产品运作情况。

相比上周，综合仓位略有下降，主要是股票上减少了部分周期类和消费类个股。

2、市场情况。

截至上周五，A股市场整体走弱。其中沪深300下跌5.39%，创业板指下跌6.04%。

本周市场走势较弱，但在经历了较长时间的下跌之后，今年以来上市公司回购的力度正在逐步加大。截止10月20日，A股上市公司共回购1510次，涉及上市公司1100家，回购金额1589亿元，回购金额相比去年同期增长了85.5%；港股市场发生回购的上市公司有213家，回购金额为753.6亿元，远超去年全年的380.68亿港元。历史上看，上市公司大面积回购自己股票的现象，往往发生在每一轮熊市的后期。

另外，从市盈率的角度看，当前的估值水平不仅跌破了2008年10月底1664点水平，而且低于2016年1月的2638点与2005年6月的998点的估值水平，仅仅略高于2019年初的2440点。

这种低估的程度，在历次熊市都属于非常严重的程度了。因此在判断上，我们认为已经进入底部区间，同时我们认为底部区间与全面进攻还是不同的概念。就像在牛市顶部，各行业不是同步见顶那样，底部也不会出现同时见底的现象。但从中长期角度看，眼下的市场的吸引力，比过往两年多任何时候都更大了。

3、策略方面。

策略上，现阶段仓位仍然暂时保持中性的水平；抓紧时间更新重点品种与核心股票的基本面，为进攻做好充分的准备。