1、本周产品运作情况。

　　相比国庆节前，综合仓位有所下降，主要是股票上减少了部分周期类和消费类个股。

2、市场情况。

　　截至国庆节前，A股市场整体冲高回落。其中沪深300下跌1.33%，创业板指下跌0.65%。

　　国庆节后第一个交易日，A股跌幅较大，从驱动因素来看，第一是国庆期间各地疫情仍有散发，虽然并没有大规模爆发，但由于今年国庆期间的消费数据同比下滑明显，因此大家对于疫情对消费的负面影响持悲观预期，第二，美国BIS进一步加大对国内半导体的限制。

　　判断上，目前和4月份时进行比较，国内经济政策的支持力度更大，同时宽基指数的估值仍在底部，因此我们维持当下仍处于春季的判断。从历史来看，春季宽基指数的表现以底部宽幅震荡为主要特征，本轮春季的特点在于各板块的估值分化严重，因此在宽基指数的底部震荡过程中，各板块的震荡幅度也会出现较大分化。

　　考虑到本轮经济政策的托底力度目前仍处在小步加码的过程，因此我们认为本轮春季的时间可能会维持较长一段时间。

3、策略方面。

　　策略上，我们仍将仓位保持在中性区间，同时根据细分行业景气度和估值的匹配程度来优化股票结构，当下我们对于高股息低估值类个股仍会维持超配，同时对于战略性方向中估值已经合理区间的个股，我们会择机进行加仓。