耐心等待——买好的，更要买得好
“市场不是有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益。”这句话是霍华德马克思在其备忘录《耐心等待》这一章节引用好友彼得伯恩斯坦的经典话语。
本文的主题是“耐心等待”，对于彼得伯恩斯坦的这句话你应该深有同感，市场不会因为你的主观有所改变，很多时候机会都是等来的，并且很多机会都是在绝望中诞生的。
1.周期
如果你经常使用交易软件，看股票日K线的时候，按住键盘的左键或者右键，会发现随着定位线的移动，你在K线上呈现的动作就像是在织布，虽然可能不是很规则，但也算是比较直观的周期运动。
小到个股的股价、投资者情绪有一定的周期性，大到行业，库存，信贷，货币，经济周期等都有一定的周期性，可以说万物皆周期。事情的发展不会一直朝着一个方向，如果行情只会好或者不好，那投资也太简单了，就是因为有周期的存在所以，我们需要耐心等待，周期的绝对底部或者什么时候反转我们比较难判断，但是大概的位置还是可以通过一些指标进行比较准确的判断。
2.买好的
对于投资来说，投资标的没有绝对的好与坏之分，就像人之初性善还是性恶一样。有好坏之分主要是要看怎么样的标准之下，怎么样的环境之中。就像物理学里面衡量一个东西运动状态，需要确认参照系。
投资标的的好坏我们主要用风险、收益来度量，当然这也是一个相对概念。收益我们可以直接用年化回报率来衡量，但是风险我们主要用的是波动率来代替，而这个代替是有很大的瑕疵，风险是未知的东西，是未发生的东西，而波动率是已发生的东西，从某种角度来说风险比较难刻画。
“买好的”，在我看来更多是对投资标的风险有比较深入的研究。
比如说，在一般人看来垃圾债肯定属于坏的投资标的，但对于专业的人来说，由于对其研究的深入，风险的了解程度较深，在他们眼中某些垃圾债就是不可多得的机会。
对于“买好的”，笔者的看法是你自己能够很好的评估其好的程度，至于买不买还要看性价比。
3.买得好
在橡树资本管理公司，他们有句格言之一是：“我们不找投资，投资找我们。”等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。这是霍华德马克思对买得好比较准确的刻画了。
“物以稀为贵”这是西方经济学的开篇内容，投资也是符合供需平衡的，简单的说买得好就是买得相对便宜，在供大于求的时候出手，而不是我们在供不应求的时候出手，同样的卖也是一个道理。
对于“买得好”，霍华德马克思说我们需要在危机中关键要做到远离强制卖出的力量，并把自己定位为买家。
为达到这一标准，投资者需要做到以下几点：坚信价值，少用或不用杠杆，拥有长期资本和顽强的意志力。在逆向投资态度和强大资产负债表的支撑下，耐心地等待机会，便能在灾难中收获惊人的收益。
在孙子兵法中，等待时机是上上策，同样的在投资过程中耐心等待也属于上上策。
本文的主题是“耐心等待”，对于彼得伯恩斯坦的这句话你应该深有同感，市场不会因为你的主观有所改变，很多时候机会都是等来的，并且很多机会都是在绝望中诞生的。
1.周期
如果你经常使用交易软件，看股票日K线的时候，按住键盘的左键或者右键，会发现随着定位线的移动，你在K线上呈现的动作就像是在织布，虽然可能不是很规则，但也算是比较直观的周期运动。
小到个股的股价、投资者情绪有一定的周期性，大到行业，库存，信贷，货币，经济周期等都有一定的周期性，可以说万物皆周期。事情的发展不会一直朝着一个方向，如果行情只会好或者不好，那投资也太简单了，就是因为有周期的存在所以，我们需要耐心等待，周期的绝对底部或者什么时候反转我们比较难判断，但是大概的位置还是可以通过一些指标进行比较准确的判断。
2.买好的
对于投资来说，投资标的没有绝对的好与坏之分，就像人之初性善还是性恶一样。有好坏之分主要是要看怎么样的标准之下，怎么样的环境之中。就像物理学里面衡量一个东西运动状态，需要确认参照系。
投资标的的好坏我们主要用风险、收益来度量，当然这也是一个相对概念。收益我们可以直接用年化回报率来衡量，但是风险我们主要用的是波动率来代替，而这个代替是有很大的瑕疵，风险是未知的东西，是未发生的东西，而波动率是已发生的东西，从某种角度来说风险比较难刻画。
“买好的”，在我看来更多是对投资标的风险有比较深入的研究。
比如说，在一般人看来垃圾债肯定属于坏的投资标的，但对于专业的人来说，由于对其研究的深入，风险的了解程度较深，在他们眼中某些垃圾债就是不可多得的机会。
对于“买好的”，笔者的看法是你自己能够很好的评估其好的程度，至于买不买还要看性价比。
3.买得好
在橡树资本管理公司，他们有句格言之一是：“我们不找投资，投资找我们。”等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。这是霍华德马克思对买得好比较准确的刻画了。
“物以稀为贵”这是西方经济学的开篇内容，投资也是符合供需平衡的，简单的说买得好就是买得相对便宜，在供大于求的时候出手，而不是我们在供不应求的时候出手，同样的卖也是一个道理。
对于“买得好”，霍华德马克思说我们需要在危机中关键要做到远离强制卖出的力量，并把自己定位为买家。
为达到这一标准，投资者需要做到以下几点：坚信价值，少用或不用杠杆，拥有长期资本和顽强的意志力。在逆向投资态度和强大资产负债表的支撑下，耐心地等待机会，便能在灾难中收获惊人的收益。
在孙子兵法中，等待时机是上上策，同样的在投资过程中耐心等待也属于上上策。
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